新能源客车行业：新一轮置换周期中的竞争格局重塑-20200331-弘则研究-35页_991kb

新一轮公交置换周期中的竞争格局重塑总结

核心内容

新一轮公交置换周期正在推动客车行业的竞争格局重塑，主要体现在新能源客车市场、海外市场拓展以及龙头企业的市场份额变化等方面。随着早期新能源客车进入更换周期，行业整体竞争格局将发生转变，龙头企业在新能源领域有望重新占据优势。

主要观点

• 新能源客车市场变化：自2016年起，新能源客车销量大幅增长，成为行业增量的主要来源。早期因高额补贴导致非市场化竞争加剧，使得行业集中度下降，但随着补贴减少，需求释放和市场规范，龙头企业的市场份额将回升。
• 公交市场长期需求：城镇化推进和城乡公交一体化政策推动公交客车长期需求，预计未来年更新量将维持在10万辆左右。公交新能源化率已达88%，成为行业波动的核心因素。
• 海外市场潜力：海外市场年均需求约为25万辆，主要集中在亚非拉等欠发达地区。随着国内企业在新能源产业链上的优势，未来有望拓展至欧美成熟市场。
• 宇通客车优势明显：宇通客车凭借研发和供应链优势，在新能源客车市场中占据领先地位。受疫情影响，其销量短期受压制，但预计将在2021年实现销量和盈利双改善。

关键信息

1. 行业销量与新能源化趋势

• 2016年新能源客车销量增加3.8万辆，是当年行业销量增加2.4万辆的主要因素。
• 公交客车在新能源客车中占比高，2016年公交新增2.7万辆，占新能源客车增量的70%。
• 2019年公交新能源化率已达88%，显示公交领域新能源化趋势明显。

2. 新能源客车竞争格局

• 行业前五市场集中度在2017年下降7个百分点，显示竞争格局恶化。
• 宇通客车新能源市场份额（28.4%）低于其整体市场份额（35.6%），显示出其在新能源领域的竞争力。
• 金龙汽车因新能源转型滞后，市场份额大幅下滑。

3. 早期新能源客车置换周期

• 2014年左右的新能源公交车逐渐进入更换周期，部分地区的替换时间提前。
• 7米以上新能源公交成为主流，提高了技术门槛，推动客户更倾向于选择龙头企业。

4. 海外市场拓展

• 海外客车市场年均需求约为25万辆，主要集中在亚非拉等地区。
• 欧美市场新能源替换需求显著，国内企业凭借产业链优势有望冲击该市场。
• 宇通客车在大中型客车出口中市场份额超过30%。

5. 宇通客车的市场地位

• 宇通客车在研发和供应链方面具有明显优势，其纯电动客车百公里电耗比竞品少5-10%。
• 尽管宇通客车价格较高，但其综合性价比优势明显，客户更倾向于选择。
• 维修和配件网点数量远超其他三强总和，保证了运营效率和客户满意度。

6. 公交客车作为市场波动核心

• 公交客车销量占大中型客车销量的90%以上，是影响市场波动最重要的下游领域。
• 高铁建设高峰期已过，但对短线接驳公交仍有需求刺激。

7. 校车市场长期潜力

• 校车市场发展潜力大，预计未来每年有8-10万辆更新需求。
• 校车市场发展不均衡，部分省份如广东、湖南等校车保有量占比高。

行业未来展望

• 5年以内：随着早期新能源客车进入更换周期，龙头客车企业将重新提升市场份额。新能源客车市场集中度下降，但随着补贴减少，行业竞争将逐渐回归市场化。
• 5年以上：城乡公交一体化和海外市场拓展将成为行业长期增量来源。公交年更新量预计保持在10万辆以上，海外市场有望持续增长。
• 当前关注点：宇通客车将先于行业见底，其在研发和供应链方面的优势将推动其在新能源市场中占据领先地位。

总结

新一轮公交置换周期将重塑客车行业竞争格局，龙头企业在新能源领域的市场份额有望回升。同时，公交市场和海外市场将成为行业长期增长的驱动力。宇通客车凭借研发和供应链优势，在新能源客车市场中占据领先地位，预计将在2021年实现销量和盈利的双改善。