20140505-申万宏源-中小盘周报_弱化指数收缩战线_浅谈传统价值投资在A股的一些衍变_17页_948kb

2014年4月28日-2014年4月30日申万中小盘周报总结

核心内容

• 市场表现：本周上证综指和创业板指微幅震荡下跌，分别下跌0.50%和0.67%。市场热点分散，缺乏赚钱效应，权重股表现低迷。
• 净减持情况：本周净减持额大幅增加，中小板和创业板合计减持4.23亿元，增持0.72亿元。重点减持公司包括兆日科技、南都电源、海宁皮城、冠福家用和长盈精密，而美盈森和三全食品受到增持。
• 流动性分析：本周流动性中性，央行净回收资金910亿元。7天回购利率上升至4.07%，银行间转帖利率上升至4.30%，票据直贴利率（长三角）上升至4.45%。
• 投资策略：弱化指数，收缩战线，关注有转型动机和资源禀赋的公司，以及传统白马型成长股的调整机会。
• 投资组合推荐：本期推荐光一科技、邦讯技术、中际装备、太安堂、春兴精工和康得新。同时建议关注国中水务、华测检测、万顺股份、安科瑞、数码视讯和新纶科技。

主要观点

• 弱化指数：由于创新“故事”边际效应减弱，后续缺乏系统性机会，因此投资策略应弱化对指数的依赖。
• 收缩战线：在缺乏明确热点的情况下，投资者应聚焦于基本面扎实、具有转型潜力的中小盘公司。
• 流动性中性：市场资金面相对宽松，但需警惕后续流动性变化对市场的影响。
• 价值投资衍变：A股市场需结合自身特点对传统价值投资理念进行调整，如“价值接力”和“主题估值溢价”。
• 关注业绩兑现：投资者应更加关注公司基本面和业绩兑现能力，以应对市场估值敏感性增强的情况。

关键信息

• 市场数据：
  • 上证综指：微跌0.50%，至2026.36点。
  • 创业板指：微跌0.67%。
  • 尤夫股份：涨幅达33.19%，因其一季度业绩暴增。
  • 华策影视：涨幅达11.44%，因其业绩强劲及产业布局。
• 减持与增持：
  • 减持金额：4.23亿元，主要集中在兆日科技、南都电源、海宁皮城等。
  • 增持金额：0.72亿元，主要集中在美盈森和三全食品。
• 解禁信息：
  • 下周解禁市值：114.37亿元，重点警惕易华录（35.91亿元）和佳讯飞鸿（23.46亿元）。
• 投资组合：
  • 推荐标的：光一科技（布局移动医疗）、邦讯技术（可穿戴设备）、中际装备（节能自动化）、太安堂（新结构、新营销）、春兴精工（受益4G建设）、康得新（ITO导电膜）。
  • 其他建议关注：国中水务（农村水务市场）、华测检测（食品、医学及环境监测）、万顺股份（导电膜业务）、安科瑞（智能建筑）、数码视讯（广电融合）、新纶科技（新材料）。
• 盈利预测：
  • 光一科技：预计2014-2016年EPS为0.53/0.65/0.70元，对应PE分别为33/27/25倍。
  • 中际装备：上调2014-2015年EPS至0.50/0.75元，对应PE为30/20倍。
  • 新纶科技：预计2014-2015年EPS分别为0.57/0.78元，对应PE为29/21倍。
  • 万顺股份：预计2014-2015年每股收益为0.74元和1.01元，对应PE为13倍和9倍。

总结

本周A股市场表现疲软，上证综指和创业板指微幅下跌，市场热点分散，缺乏赚钱效应。重要股东减持金额增加，投资者需警惕解禁带来的压力。尽管流动性中性，但货币政策仍维持宽松，中小盘投资仍有吸引力。投资策略应弱化指数，收缩战线，关注基本面扎实、具有转型潜力的公司。本期推荐六只金股，并建议关注其他具有增长潜力的标的。价值投资理念需在A股市场进行衍变，如“价值接力”和“主题估值溢价”，以适应市场环境。