20141013-申万宏源-化工_周报-油价暴跌引致PX_PTA等化工品快速下跌_22页_1mb

报告摘要

2014年10月化工行业周报总结

核心内容

2014年10月13日发布的《化工周报》主要分析了当周全球及国内化工品价格变动情况，油价下跌对化工品市场的影响，以及重点化工企业盈利预测与估值。报告指出，油价暴跌导致化工品价格普遍下跌，部分产品跌幅显著，同时提到部分产品价格小幅上涨，整体市场呈现波动格局。

主要观点

油价暴跌影响化工品价格

原油价格暴跌，Brent和WTI期货价格分别下跌2.2%和5.4%，创出近期新低。
油价下跌对化工品市场造成显著冲击，PX、PTA、乙二醇等产品价格大幅下跌，跌幅分别达11.8%和6.1%。
部分化工品如氯化钾、MDI、天然橡胶价格小幅上涨，涨幅在0.8%至5.6%之间。

化工品市场表现

化工品价格下跌趋势显著，本周81种化工品中有51%价格下跌，环比上涨仅12%。
价差方面，部分产品如炭黑—煤焦油、IDI—苯胺价差扩大，而丁晴一丁烷、TDI—甲苯价差缩小。
东南亚丁二烯价格暴跌10.2%，主要由于深海船货流入，供应增加。

市场展望

油价下跌幅度有限，预计85美元/桶为Brent的底线。
油价反弹动力不足，需时间消化悲观信息，积极关注OPEC动向。

关键信息

原油价格

Brent原油价格本周收于90.3美元/桶，WTI原油价格收于84.9美元/桶。
原油库存增加，美国原油库存上涨501万桶，馏分油、汽油亦小幅增加。

化工品价格

涨幅前五：氯化钾（+5.6%）、华东聚合MDI（+4.8%）、天然橡胶（+1.8%）、丙酮（+1.2%）、东南亚丙烯（+0.8%）。
跌幅前五：东南亚PX（-11.8%）、东南亚丁二烯（-10.2%）、华东醋酸（-8.6%）、上海华谊丙烯酸（-6.3%）、上石化乙二醇（-6.1%）。

行业动态

国内尿素市场以小涨为主，秋季肥需求有限，部分企业价格下跌。
国内PDH装置集中投产，丙烯价格承压。
橡胶市场：青岛保税区库存下降，上海天胶价格上涨1.8%。
聚氨酯：原料价格下跌，万华化学聚合MDI价格上涨，纯MDI价格稳定。

投资建议

重点行业

3D打印行业：长期看好，推荐银邦股份、亚太科技，关注金运激光、光韵达。
聚氨酯行业：推荐万华化学，其有望成为行业寡头。
玻纤行业：持续推荐，供给更为有序。
化肥行业：云天化、华鲁恒升、湖北宜化等公司表现稳健，业绩有望增长。

表格摘要

表1：石油化工重点公司盈利预测与估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS 12A	EPS 13A	EPS 14E	EPS 15E	PE 12A	PE 13A	PE 14E	PE 15E	BPS	PB
601857	中国石油	买入	7.79	0.63	0.71	0.70	0.80	12	11	11	10	6.4	1.2
600028	中国石化	买入	5.27	0.54	0.57	0.50	0.58	10	9	11	9	5.0	1.0
601808	中海油服	买入	18.92	0.96	1.41	1.83	2.10	20	13	10	9	9.3	2.0
600583	海油工程	买入	8.26	0.19	0.62	0.92	1.06	43	13	9	8	4.1	2.0
000059	华锦股份	增持	7.85	0.02	(0.1)	0.05	0.08	480	NA	157	94	5.3	1.5
600256	广汇能源	增持	8.79	0.18	0.14	0.44	0.69	48	61	20	13	2.0	4.3
002648	卫星石化	增持	15.49	0.53	0.63	1.10	1.32	29	25	14	12	4.6	3.3
600387	海越股份	增持	17.69	0.01	0.16	0.65	1.17	1,265	109	27	15	3.2	5.6
600175	美都控股	买入	6.67	0.04	0.06	0.20	0.45	190	115	33	15	0.9	7.3
600759	洲际油气	买入	11.56	0.22	0.03	0.26	0.55	53	442	44	21	1.3	8.9

表2：基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS 12A	EPS 13A	EPS 14E	EPS 15E	PE 12A	PE 13A	PE 14E	PE 15E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	10.41	0.00	0.65	0.70	0.70	NA	16	15	15	6.38	1.63
600389	江山股份	增持	32.48	0.20	1.53	2.10	1.70	162	21	15	19	6.48	5.01
600426	华鲁恒升	增持	8.85	0.47	0.51	0.93	1.05	19	17	10	8	6.51	1.36
000422	湖北宜化	增持	6.42	0.96	0.10	0.16	0.21	7	64	40	31	6.84	0.94
000792	盐湖钾肥	增持	18.71	1.59	0.66	0.78	0.83	12	28	24	23	10.56	1.77
002539	新都化工	增持	17.01	0.37	0.32	0.45	0.67	46	53	38	25	6.87	2.47
600309	万华化学	增持	17.88	1.09	1.35	1.50	2.00	16	13	12	9	4.43	4.04
600176	中国玻纤	增持	10.01	0.31	0.37	0.48	0.55	32	27	21	18	4.27	2.35
600143	金发科技	增持	5.28	0.32	0.33	0.36	0.37	17	16	15	14	3.05	1.73
601208	东材科技	增持	8.97	0.22	0.14	0.29	0.45	41	64	31	20	3.43	2.62
300196	长海股份	增持	20.08	0.46	0.55	1.20	1.50	43	37	17	13	5.29	3.80
002004	华邦颖泰	增持	20.47	0.68	0.45	0.86	1.10	30	46	24	19	8.26	2.48
600141	兴发集团	增持	11.89	0.56	0.18	0.20	0.22	21	66	59	54	8.63	1.38
002206	海利得	增持	8.69	0.20	0.23	0.34	0.44	43	38	26	20	4.43	1.96
600527	江南高纤	增持	5.49	0.27	0.34	0.37	0.39	20	16	15	14	2.25	2.44
000703	恒逸石化	中性	8.19	0.26	0.37	0.20	0.40	32	22	41	20	4.59	1.78
601233	桐昆股份	增持	7.31	0.27	0.08	0.30	0.80	27	91	24	9	6.95	1.05
002493	荣盛石化	中性	12.93	0.23	0.21	0.20	0.40	56	62	65	32	6.17	2.10
002254	泰和新材	中性	11.67	0.09	0.17	0.30	0.38	134	70	39	31	3.56	3.28

图表摘要

图1：Brent、WTI期货价格

Brent原油价格下跌2.3%至90.2美元/桶。
WTI原油价格下跌4.4%至85.8美元/桶。

图2：美国原油库存

上周美国原油库存大幅增加501.5万桶，报于3.62亿桶。

图3：美国汽油库存

上周美国汽油库存增加118万桶，报于2.10亿桶。

图4：美国馏分油库存

上周美国馏分油库存增加43.9万桶，报于1.26亿桶。

图5：国内成品油价格

本周国内汽、柴油、航空煤油出厂价分别下调100、95元/吨，报于8200、7105元/吨。

图6：国内-国际成品油价差

本周国内汽柴航煤、石脑油不含税价差分别为391、228、507、456元/吨。

图7：Brent、WTI价差

本周Brent、WTI价差分别为14.8、17.3美元/桶。

图8：国内312滞后价差

本周国内312滞后50天、30天价差分别为5.1、7.8美元/桶。

图9：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格

本周东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别下跌2.6%、0.8%、10.2%，报于1470、1245、1270美元/吨。

图10：合成树脂价格

本周东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格涨跌幅在0.0%至-1.6%之间。

图11：合成树脂与石脑油价差

本周合成树脂LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价差涨幅在6.4%至9.5%之间。

图12：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格

本周东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别为1146、1040、1116、1509美元/吨。

图13：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价差

本周东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价差涨跌幅在-7.7%至22.1%之间。

图14：国内乙二醇价格

本周上海石化乙二醇出厂价下跌6.1%至6200元/吨。

图15：国内丙烯酸、丙烯酸甲酯、丁酯价格

本周丙烯酸下跌6.3%至9000元/吨，丙烯酸甲酯报价12000元/吨，丁酯报于10600元/吨。

图16：国内环氧丙烷价格

本周山东滨化环氧丙烷价格稳定，报于14900元/吨。

图17：国内丁酮价格

本周齐翔腾达丁酮价格下跌1.9%至10350元/吨，丁酮—丁烷价差下跌3.6%至4400元/吨。

总结

2014年10月，全球化工品市场受原油价格暴跌影响，整体价格下跌趋势显著，部分产品价格出现大幅下跌。国内市场中，尿素、合成氨等产品价格下跌，而氯化钾、MDI等产品小幅上涨。投资建议方面，推荐新都化工、万华化学、桐昆股份、华鲁恒升等公司，同时关注3D打印、聚氨酯、玻纤等行业的长期前景。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载