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报告摘要

石化行业周报总结（2014年10月13日）

核心内容概览

本周石化板块整体表现落后于大盘，涨幅仅为0.10%，而沪深300指数和上证综指分别上涨0.64%和0.45%。市场整体以上涨为主，但部分板块如餐饮旅游表现不佳，跌幅较大，食品饮料和非银金融微跌。石化板块中，海越股份和胜利股份领涨，涨幅分别为8.8%和4.7%，而上海石化和卫星石化领跌，跌幅均为3.6%。

国际原油价格持续下跌，进入十月后，WTI原油价格接近85美元，BRENT原油价格跌至90美元。此次下跌主要受美元汇率上涨、美国原油产量增加、利比亚恢复生产以及中国经济放缓等因素影响。分析师认为，国际油价短期内难以反弹，可能在冬季取暖需求高峰前维持低位。

其他化工产品价格亦出现不同程度下跌，如乙烯、丙烯、丁二烯、甲醇、甲乙酮等，而天然气、液化气、丙烯酸价格相对稳定。

主要观点与关键信息

1. 国内成品油价格预期“六连跌”

国内成品油调价窗口将于10月17日开启，预计将迎来连续第六次下调。
调整幅度可能在200元/吨以上。
前五次下调中，汽油累计下调780元/吨，柴油累计下调675元/吨。
国际油价持续下跌，预计国内油价也将继续低位运行。

2. 国家调整原油、天然气资源税政策

矿产资源补偿费费率由1%降为0%，资源税由5%上调至6%。
对部分特殊资源（如稠油、高凝油、高含硫天然气、三次采油、低丰度油气田、深水油气田）实施减征政策，减征幅度从30%至40%不等。
各陆上油气田企业的综合减征率和实际征收率根据其资源状况和产品结构有所不同，具体见附表。

3. 投资策略建议

油价持续下跌将导致化工产品价格下跌，但成本下降可能缓解企业盈利压力。
本年度内，投资机会将以主题性为主，重点关注以下领域：
- 新疆油气开放带来的投资机会
- 民营企业海外油气收购
- 国企改革相关主题

4. 风险提示

国际油价波动仍是主要风险因素，可能对石化行业造成较大影响。

附录：资源税减免政策明细

序号	油气田企业名称	所在地区	综合减征率	实际征收率
1	大庆油田有限责任公司	内蒙古、黑龙江、新疆	0.78%	5.22%
2	中国石油天然气股份有限公司辽河油田分公司	内蒙古、辽宁、海南	1.44%	4.56%
3	中国石油天然气股份有限公司吉林油田分公司	吉林	1.03%	4.97%
4	中国石油天然气股份有限公司大港油田分公司	天津、河北	0.82%	5.18%
5	中国石油天然气股份有限公司华北油田分公司	河北、山西、内蒙古	1.09%	4.91%
6	中国石油天然气股份有限公司冀东油田分公司	河北	0.26%	5.74%
7	中国石油天然气股份有限公司浙江油田分公司	江苏、四川、云南	2.4%	3.60%
8	南方石油勘探开发有限责任公司	广东、广西、海南	0%	6%
9	中国石油天然气股份有限公司西南油气田分公司	重庆、四川	0.68%	5.32%
10	中国石油天然气股份有限公司长庆油田分公司	山西、内蒙古、陕西、甘肃、宁夏	1.09%	4.91%
11	中国石油天然气股份有限公司玉门油田分公司	甘肃	0.04%	5.96%
12	中国石油天然气股份有限公司青海油田分公司	甘肃、青海	0.40%	5.60%
13	中国石油天然气股份有限公司新疆油田分公司	新疆	0.44%	5.56%
14	中国石油天然气股份有限公司塔里木油田分公司	新疆	0.05%	5.95%
15	中国石油天然气股份有限公司吐哈油田分公司	甘肃、新疆	0.53%	5.47%
16	中国石油化工股份有限公司胜利油田分公司	山东、新疆	1.44%	4.56%
17	中国石油化工股份有限公司中原油田分公司	内蒙古、山东、河南	1.2%	4.80%
18	中国石油化工股份有限公司河南油田分公司	河南	1.57%	4.43%
19	中国石油化工股份有限公司江汉油田分公司	湖北、重庆	0.61%	5.39%
20	中国石油化工股份有限公司江苏油田分公司	江苏、安徽	0.34%	5.66%
21	中国石油化工股份有限公司西北油田分公司	新疆	2.16%	3.84%
22	中国石油化工股份有限公司西南油气分公司	广西、四川、贵州、云南	1.2%	4.80%
23	中国石油化工股份有限公司华东分公司	江苏、重庆	0.97%	5.03%
24	中国石油化工股份有限公司华北分公司	内蒙古、陕西、甘肃、宁夏	1.2%	4.80%
25	中国石油化工股份有限公司东北油气分公司	吉林、辽宁	0.53%	5.47%
26	中国石油化工股份有限公司中原油田普光分公司	四川	2.4%	3.60%
27	中国石油化工股份有限公司河南油田分公司新疆勘探开发中心	新疆	0%	6%

投资建议与评级定义

公司评级	定义
强烈推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
中性	预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
卖出	预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

行业评级	定义
看好	预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
中性	预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
看淡	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上