20171130-华创证券-2018年度投资策略会_量化在投资前中后阶段的应用实例_27页_3mb

报告摘要

居高望远 - 华创证券2018年度投资策略会总结

投资前阶段

选股范围和标的：产业链的交易情况

在投资前阶段，重点在于通过产业链的交易情况来确定选股范围。通过动态维护、实时信息和多角度呈现，投资者能够更好地把握市场趋势与行业动向。重点分析的行业包括锂电池和石墨烯，这些行业在投资前被重点关注。

备选池：正向构建和反向剔除

备选池的构建基于多个因子分析，包括盈利能力、经营效率、价格动量等。这些因子在不同策略中被不同程度地应用，例如：

盈利能力：ValueChangesToGrossIncomeTTM（负向）
经营效率：FixedAssetsTurnoverRatio（正向）
价格动量：CloseAdjToOneYearMaxCloseAdj（负向）

投资策略的选择：他山之石

多份报告对投资策略进行了详细分析，其中：

估值因子：市盈率（79%）、市净率（58%）、股息率（47%）等被广泛使用
经营因子：总资产收益率、净资产收益率、每股收益等被部分策略关注
成长因子：营收增长率、净利润增长率、自由现金流增长率等是部分策略的核心
规模因子：总市值和总股本是部分策略考量的指标
负债因子：流动比率、资产负债率、产权比率等被部分策略用于风险控制
管理层动量：董事会和机构持股比例是部分策略关注的指标

投资中阶段

市场监控

在投资中阶段，市场监控是关键，涵盖多个角度，包括：

交易角度：两市资金流入流出、板块资金流向、概念与地域板块资金排行
技术指标角度：全A站上10周均线比例、混乱指数、MACD监控
事件角度：高送转、增发、分析师突然覆盖与下调评级
内部监控：孔潇负责多个行业，包括公用事业、化工、有色金属等，并监控持仓异动和行业公告

产品收益与亏损来源

实时业绩归因是投资中阶段的重要任务
盈亏拆解包括全市场走势、行业偏离、风格优选、个股优选和费用
风险暴露程度和收益分析涉及组合相对基准Beta、因子暴露、因子收益率等

风格与行业暴露分析

风格暴露：Beta、动量、波动率、流动性等风格因子被监控
行业暴露：申万有色金属、申万传媒、申万化工等行业的权重和收益被分析

投资后阶段

投后的业绩归因

投资后阶段的业绩归因旨在分析盈亏来源，包括以下几个方面：

择时判断：收益多少来自择时
行业配置：收益是否来自行业配置的偏离
风格选择：在主要风格暴露上是否做出了正确决策
个股特有信息：是否挖掘出了个股的特有信息

业绩归因的维度

系统收益：未做对冲，跟随大盘涨跌
行业收益：由于超配或低配行业带来的收益
风格收益：押注不同风格带来的盈亏
残余收益：投资经理的独特投资能力带来的收益

量化择时与策略分析

量化择时

量化择时是投资决策的重要部分，通过系统功能报价分析扩展市场行情资讯工具帮助投资者做出决策
以沪深300为例，展示了市场成交数据和指数走势

高送转与业绩超预期策略

在年报季尝试高送转和业绩超预期策略
发现高股息价值投资策略1因剔除市值较小的股票表现不佳
调整策略，不设市值限制，仅选择股息率大于3.5%的股票，效果良好

投资策略报告

以下是一些投资策略报告：

《本杰明·格雷厄姆经典价值投资法》
《本杰明·格雷厄姆成长股内在价值投资法》
《本杰明·格雷厄姆企业主投资法》
《詹姆斯·奥肖内西价值投资法》
《查尔斯·布兰德斯价值投资法》
《三一投资管理公司价值选股法》
《彼得·林奇基层调查选股法》
《史蒂夫·鲁佛价值选股法则》
《迈克尔·普里斯低估价值选股法》
《阿梅特·欧卡莫斯价值型集中投资法则》
《罗伯特·山朋价值型投资法》
《柏顿·墨基尔成功选股法》
《罗伯·瑞克超额现金流选股法则》
《麦克·劳尔集中价值选股法则》
《惠特尼·乔治小型价值股投资法》
《理查&马文价值导向选股法则》
《戴维·波伦价值型系统评价投资法》
《麦克·贝利2-2-2选股法则》
《迈克尔·喜伟收益型投资法》

投资大师与策略分析

投资大师如本杰明·格雷厄姆、巴菲特、彼得·林奇等，他们的投资策略被广泛研究和应用，包括：

估值分析：95%的策略关注估值，尤其是市盈率
公司经营：63%的策略分析公司经营情况
负债分析：58%的策略关注负债情况
成长性：37%的策略关注成长性，如营收和净利润增长率
管理层持股：超过1/4的策略关注管理层或机构持股比例

联系信息

陈杰：15921281223，chenjie@hcyjs.com
王小川：18501685525，wangxiaochuan@hcyjs.com
卢威：18721868434，luwei@hcyjs.com

免责声明与分析师声明

免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性
分析师声明：分析师基于可靠公开信息撰写报告，所发表的建议和观点反映其个人看法，不对其他券商的报告负责

总结

本报告全面展示了华创证券在投资前、中、后阶段的策略与方法，强调了量化分析在各个阶段的重要性。通过产业链分析、因子筛选、市场监控、业绩归因等手段，投资者可以更好地把握市场机会并评估投资表现。同时，报告也介绍了多种价值投资策略，并指出了其在实际应用中的优缺点。最后，提供了联系信息和免责声明，确保投资者在使用报告时有充分的风险意识。

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