20220613-国金证券-22H2新能源车行业投资策略_结构性行情开启_围绕三大方向布局_65页_6mb

新能源车行业22H2投资策略总结

核心内容概述

2022年下半年新能源车行业将进入结构性行情阶段，主要围绕终端、电池和零部件三大方向进行布局。分析师认为，2023年新能源车市场增长将更加确定，尤其在龙头公司表现方面，预计销量和市场份额将显著提升。

主要观点

1. 终端：2023年龙头公司增长更加确定

• 22H2展望：供给制约边际改善，需求依然坚挺，预计H2销量有望持续增长。
• 22H1总结：全球车市波动较大，3/4月销量同比下滑，主要受俄乌冲突和国内疫情影响。
• 22H1销量恢复：5月中欧销量逐步回暖，美国继续强势，全球有望达到60万+销量。
• 22年全年销量预测：预计全年电车销量为970万台，分季度为196万、184万、260万、330万；分地区为550万（中国）、120万（美国）、260万（欧洲）、40万（其他地区）。

2. 电池：低成本优势龙头有望一枝独秀

• 电池成本下降是行业发展的关键，低成本电池技术将推动行业增长。
• 龙头电池企业将在成本控制和技术创新方面具有更强的竞争力。

3. 零部件：前低后高，关注新技术渗透

• 零部件市场在22H1表现低迷，但预计22H2将逐步回升。
• 新技术如固态电池、智能驾驶、轻量化材料等将加速渗透，推动行业增长。

4. 投资建议

• 建议投资者关注具有成本优势和技术创新能力的龙头公司。
• 关注结构性行情中具备增长潜力的细分领域，如电池和零部件。

关键信息

全球销量趋势

• 22H1销量：全球销量波动较大，3/4月销量同比下滑，5月逐步回暖。
• 22H2预测：全球销量预计前低后高，Q2-Q4销量分别为184万、260万、330万。
• 地区差异：中国销量恢复较快，欧洲市场受政策影响较大，美国市场受特斯拉推动增长显著。

欧洲市场分析

• BIK税率影响：欧洲多国对电动车提供税收优惠，但PHEV税率较高，未来PHEV占比将下降。
• 公司车占比：电动车在公司车市场中占比较高，2020年英国为67%、德国为49%、法国为41%。
• 政策影响：欧洲车企碳排放压力边际弱化，但BIK税率对PHEV要求越来越高。

美国市场分析

• 供给驱动：美国电动车市场增长主要由供给推动，特斯拉贡献最大。
• 销量预测：预计2022年销量为115万辆，同比+77%。
• 主要车企：特斯拉、现代起亚、福特等车企销量增长显著。

中国市场分析

• 补贴刺激：地方政府推出多项补贴政策，如以旧换新、购车指标增加等，对市场有明显拉动作用。
• 车企提价：部分车企在22H1提价，但补贴政策对冲了提价影响。
• 主要车型：Model Y、Model 3、ID.3、ID.4等车型销量较高。

主要车企订单情况

• 特斯拉：在手订单量大，Model Y、Model 3等车型销量增长显著。
• 福特：F-150 Lightning在手订单约20万辆，销量增长较快。
• 通用：悍马EV在手订单超7万辆，销量有望提升。
• 新势力品牌：理想、小鹏、蔚来等品牌订单量和销量增长显著。

总结

2022年下半年新能源车行业将进入结构性行情，主要关注终端、电池和零部件三大方向。2023年龙头公司增长更加确定，预计全球电动车销量将达970万台。欧洲市场受BIK税率影响，PHEV占比将下降，而美国市场由供给驱动，特斯拉贡献显著。中国市场受地方政府补贴政策影响，销量有望回升。投资者应关注具备成本优势和技术创新能力的龙头公司，以及新技术渗透的零部件市场。