20151129-安信证券-机械军工周报（第48周）_周期品未见星光_三大方向结构性演绎_19页_812kb

机械军工周报（第48周）总结

核心内容概述

2015年11月29日发布的机械军工周报指出，机械与军工板块整体表现中性，周期品未见明显上涨趋势，未来机会更多集中于产业趋势向好的行业和公司。重点推荐三个子板块：智能制造、军工、高铁和核电配件及后市场，并强调自下而上的优质公司转型机会。

主要观点

• 军工板块：军改推进，联合作战体系与军民融合战略提升板块长期趋势。推荐主战装备（如中直股份、发动机）、信息空间战（如航天发展、中国卫星）及资本运作标的（如国睿科技、光电股份、四川九洲、四创电子）。
• 智能制造：机器人和智能制造被纳入国家创新战略，未来三年行业整合加剧。推荐机器人、华讯方舟、新研股份、银河电子等，关注工业4.0与智能装备结合带来的机会。
• 核电设备：内陆核电重启及出口预期为行业带来万亿市场空间。推荐应流股份、台海核电、久立特材等，重点关注核电后市场与核废料处理。
• 铁路设备：动车组招标持续，国产化和运维服务需求增长。推荐中国中车、鼎汉技术、康尼机电、神州高铁等，关注“一带一路”带来的海外拓展机会。
• 环保设备：环保政策推动行业投资加速增长，推荐天地科技、南方汇通、开山股份等，强调技术实力和政策支持。
• 油气设备：油气行业面临整合和降本压力，但天然气价格下降将利好燃气公司及装备企业。推荐富瑞特装、吉艾科技、海默科技等。

关键信息

行业表现

• 机械行业指数上周下跌6.1%，国防军工行业指数下跌6.8%，沪深300指数下跌5.8%。
• 机械军工板块年初至今累计增长108.53%，显著高于沪深300指数的0.66%。
• 重点公司中，富瑞特装涨幅达61.1%，安徽合力涨幅为6.5%。

市场动态

• 2015年内第二轮动车组招标100标准列，总金额近200亿元，预计2015-2016年招标总量将增长。
• 中国与老挝合作发射通信卫星，标志着中国航天“走出去”战略的进展。
• 俄罗斯S-400导弹系统可能出口至中国，加强中俄军事合作。
• 埃及与俄罗斯签署第三代核电站建设协议，中国核电企业如中广核、中核集团在海外拓展成功。

重点公司分析

公司名称	投资评级	核心观点	目标价（元）
航天发展	买入-A	信息化平台成型，资产重组进入尾声	35.00
机器人	买入-A	增发完成，外延预期	70.00
南方泵业	买入-A	切入污水综合处理业务，协同效应明显	40.00
天地科技	买入-A	员工持股落地，转型环保	25.00
雷科防务	买入-A	电子信息化再下一城，三剑合并深化布局	-
四创电子	买入-A	军民融合战略受益，技术领先	-
华讯方舟	买入-A	民参军阶段性弹性大	28.50
国睿科技	买入-A	资本运作标的，受益军民融合	-
中航动控	买入-A	军品稳步增长，大飞机项目带来机遇	-
中国中车	买入-A	海外高铁推广，受益国企改革	-
鼎汉技术	买入-A	完善高铁产业链，跨界平台模式	-
龙马环卫	买入-A	环卫一体化解决方案，协同效应显著	-
应流股份	买入-A	核电后市场空间巨大，技术领先	-
台海核电	买入-A	内陆核电重启，受益政策支持	-
金鸿能源	买入-A	天然气价格下降，利好燃气及装备公司	-
富瑞特装	买入-A	天然气行业景气度提升，氢产业链布局	-
恒泰艾普	买入-A	地质地球物理技术领先，增产服务业务前景好	-
吉艾科技	买入-A	海外战略展开，受益油价反弹	-
海默科技	买入-A	页岩气运营能力突出，具备弹性	-
上海机电	买入-A	工业4.0转型推进，系统集成能力强	-
机器人	买入-A	增发完成，外延预期明确	-
华讯方舟	买入-A	民参军阶段性弹性大	-
新研股份	买入-A	与华为合作，布局光通信市场	-
雷科防务	买入-A	电子信息化再下一城，三剑合并深化布局	-
四创电子	买入-A	军民融合上升为国家战略，技术领先	-
国睿科技	买入-A	资本运作标的，受益军民融合	-
康尼机电	买入-A	核心零部件国产化，受益高铁发展	-
春晖股份	买入-A	后运营维护市场潜力大	-
鼎汉技术	买入-A	完善高铁产业链，跨界平台模式	-
神州高铁	买入-A	核心零部件国产化，后市场潜力大	-
中国船舶	买入-A	海外业务拓展，集团资产注入	-
光电股份	买入-A	集团改革受益，估值提升	-
海得控制	买入-A	工业4.0转型推进，系统集成能力增强	-
中集集团	买入-A	多元化增长，海工和产业地产为新增长点	-
通达动力	买入-A	军工转型，持续整合	-
华昌达	买入-A	智能制造领域，成长性好	-
科远股份	买入-A	工业4.0转型，软件能力增强	-
博实股份	买入-A	业务全面发展，未来增长潜力大	-
南方轴承	买入-A	外延扩张，增长性确定	-
宝德股份	买入-A	环保和自动化业务增长，融资租赁为辅	-
楚天科技	买入-A	医药机器人布局，智能化趋势加强	-
长荣股份	买入-A	智能制造领域，布局合理	-
航天电子	买入-A	军用无人机技术突出，资产整合空间大	-
河北宣工	买入-A	国企改革受益，业绩增长	-
雷科防务	买入-A	电子信息化再下一城，三剑合并深化布局	-

风险提示

• 新兴转型企业不达预期。
• 宏观经济增速下行超预期。
• 油价大幅下跌或影响海工及油服行业景气度。
• 国企改革进展不及预期。

结论

2015年11月，机械军工板块整体表现中性，但结构性机会明显。重点关注智能制造、军工、高铁和核电配件及后市场等产业趋势向好的领域，推荐核心公司如航天发展、机器人、富瑞特装、天地科技等。同时，把握政策导向，如军民融合、工业4.0、一带一路等，挖掘具备转型潜力的优质企业。