> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 作者信息 - **姓名**：涂伟华 - **所属机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F3060359 - **投资咨询证号**：Z0011688 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com ## 核心观点 1. **螺纹钢** - 主力期价震荡运行，录得0.23%日跌幅，量仓扩大。 - 供应高位攀升，旺季需求表现平稳，基本面延续弱稳。 - 产业矛盾缓解有限，叠加原料价格下行拖累，短期钢价震荡偏弱。 - 关注需求变化情况。 2. **热轧卷板** - 主力期价震荡运行，录得0.12%日跌幅，量仓扩大。 - 供应有所收缩，但需求同样走弱，基本面弱稳。 - 高库存局面下卷价易承压，原料价格下行拖累，后续走势震荡偏弱。 - 关注旺季需求表现。 3. **铁矿石** - 主力期价震荡运行，录得0.33%日跌幅，量缩仓增。 - 高供应、高库存局面下基本面弱稳，高估值矿价继续承压。 - 需求改善为相对利好，但下行存在阻力，多空因素博弈下矿价震荡运行。 - 关注钢材表现。 ## 一、产业动态 1. **国家统计局数据显示** - 3月PPI同比由降转涨，为连续下降41个月后首次上涨。 - CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%；核心CPI同比上涨1.1%。 - 受国际大宗商品价格快速上行及国内行业供需改善影响，PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。 2. **3月我国汽车产销环比大幅回升** - 汽车产销分别完成291.7万辆和289.9万辆，环比增长74.4%和60.6%。 - 新能源汽车产销量分别为123.1万辆和125.2万辆。 - 前3个月汽车产销分别完成703.9万辆和704.8万辆，新能源汽车产销分别为296.5万辆和296万辆。 3. **国家矿山安全监察局首次对省级政府开展监察** - 2025年对12个省级政府开展监察，发现政府层面问题560条、企业隐患928条。 - 向各涉矿省份印发通报，督促整改。 ## 二、现货市场 - **螺纹钢**（HRB400E, 20mm）： - 上海报价3,180元，天津3,170元，全国均价3,321元。 - 热卷报价：上海3,280元，天津3,312元，全国均价2,970元。 - 唐山钢坯报价2,180元，张家港重度报价1,000元。 - **铁矿石**： - PB粉（山东港口）：澳洲752元，巴西767元。 - 唐山铁精粉（湿基）：767元。 - 海运费：12.00元。 - SGX掉期（当月）：30.32元。 - 铁矿石价格指数（61%FE, CFR）：105.13元。 ## 三、期货市场 | 品种 | 活跃合约 | 收盘价 | 涨跌幅(%) | 最高价 | 最低价 | 成交量 | 量差 | 持仓量 | 仓差 | |------------|----------|--------|-----------|--------|--------|--------|------|--------|------| | 螺纹钢 | 3,099 | -0.23 | 3,105 | 3,083 | 62,742 | 1,389,937 | 65,234 | | 热轧卷板 | 3,273 | -0.12 | 3,282 | 3,261 | 9,239 | 1,022,923 | 25,317 | | 铁矿石 | 753.5 | -0.33 | 760.0 | 749.0 | -58,071 | 461,074 | 10,903 | ## 四、相关图表 ### 4.1 钢材库存 - **螺纹钢库存**：周度变化图显示库存降幅收窄，库存总量（钢厂 + 社库）维持高位。 - **热轧卷板库存**：周度变化图显示库存水平高于往年，供应压力缓解有限。 ### 4.2 铁矿石库存 - **全国45港铁矿石库存**：持续增加，港口到货量回升。 - **247家钢厂铁矿石库存**：库存维持高位，供应压力显著。 - **国内矿山铁精粉库存**：库存水平偏高，供应稳定。 ### 4.3 钢厂生产情况 - **高炉开工率和产能利用率**：247家样本钢厂开工率维持高位，产能利用率上升。 - **盈利钢厂占比**：盈利钢厂比例有所下降，市场整体盈利承压。 - **独立电炉钢厂开工率**：全国94家独立电炉钢厂开工率有所回升。 - **盈利情况**：独立电弧炉钢厂盈利情况整体偏弱。 ## 五、后市研判 - **螺纹钢**： - 供应持续回升并位于年内高位，生产积极性未退，供应压力增加。 - 需求表现平稳，周度表需微增，但下游行业无实质性变化，旺季需求成色不足。 - 基本面延续弱稳，短期钢价震荡偏弱。 - **热轧卷板**： - 供应有所收缩，但需求同样走弱，库存高于往年。 - 下游冷轧产量收缩，出口表现一般，需求走弱或将延续。 - 基本面弱稳，卷价易承压，后续走势震荡偏弱。 - **铁矿石**： - 需求改善，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比大增。 - 供应重回高位，高库存和高估值压制矿价。 - 多空因素博弈，矿价延续震荡运行。 ## 六、免责声明 - 本报告由宝城期货有限责任公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于当日判断，不保证其准确性或完整性。 - 客户不应单纯依赖本报告做出投资决策，需结合自身判断。 - 宝城期货保留对报告内容的修改和更新权利，不承担因使用报告而产生的任何责任。