20260410-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb

黑色品种研究团队与策略总结

研究团队成员

• 翟贺攀

  • 电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 交易咨询证书号：Z0014484

• 聂嘉怡

  • 电话：021-60635735
  • 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03124070
  • 交易咨询证书号：Z0023472

• 冯泽仁

  • 电话：021-60635727
  • 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03134307

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黑色品种投资策略

单边策略

标的	最新价格	策略方向	主导因素
RB2610	3099	筑底回升	中东局势缓和但仍有不确定性 + 铁矿供应宽松 + 钢材需求保持高位
HC2610	3273	筑底回升	与RB2610逻辑相似
J2605	1640	偏弱震荡	美伊谈判不确定性 + 焦炭供应上升 + 港口库存攀升
JM2605	1056	偏弱震荡	同J2605，但蒙煤通关量上升，库存变化
I2609	753.5	先弱后强	澳洲发运回升 + 铁水产量回升 + 港口库存回落 + BHP禁令可能放宽

跨期套利

标的	最新价差	说明
RB05-10	-25	——
J05-09	-101	——
JM05-09	-147	——
I05-09	+21.5	——

跨品种套利

跨品种	最新价差	说明
RB/I	4.1128	——
HC-RB	174	——
J/JM	1.5530	——

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钢材分析

基本面分析

1. 钢材价格

   • 4月10日当周，螺纹钢现货市场价格涨跌互现，热卷市场价格稳中有跌。

2. 高炉开工与粗钢产量

   • 全国247家钢厂高炉产能利用率连续4周回升，创去年10月下旬以来新高。
   • 重点大中型企业粗钢日均产量较3月中旬环比下降。

3. 铁水产量与电炉生产状况

   • 日均铁水产量连续4周回升，接近240万吨。
   • 独立电弧炉钢厂产能利用率连续6周快速回升，创2024年1月以来新高。

4. 钢材五大品种产量与库存

   • 螺纹钢周产量创去年9月中旬以来新高，库存连续4周回落。
   • 热卷周产量回落，库存连续6周回落。

5. 钢材社会库存

   • 螺纹钢社会库存连续4周回落，热卷社会库存连续4周回落。

6. 钢材下游需求

   • 房地产投资完成额同比小幅回升，汽车产量同比小幅下降。
   • 金属切削机床产量同比小幅回升，家电产量波动。

7. 表观消费量与盘面利润

   • 螺纹钢表观消费量连续6周回升，热卷表观消费量有所回落。
   • 螺纹钢2610合约盘面利润亏损幅度连续2周收窄。

结论与建议

• 螺纹钢与热卷后市需关注供需双增下的力量对比，估值不高有利于筑底后企稳回升。
• 螺纹钢基差连续2周走扩，预计震荡在70-140元/吨。
• 热卷基差连续4周上升，由负转正，预计震荡在-30至30元/吨。

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焦炭与焦煤分析

基本面分析

1. 焦炭、焦煤价格

   • 焦炭现货市场价格由涨转稳，焦煤市场价格由涨转跌。

2. 焦炭周产量与产能利用率

   • 独立焦化厂焦炭产量连续5周上升，创去年10月下旬以来新高。
   • 焦化厂产能利用率连续5周上升，钢厂焦炭库存连续2周去化。

3. 焦炭库存与焦化厂利润

   • 港口焦炭库存连续4周上升，焦企焦炭库存连续5周去化。
   • 独立焦化企业吨焦平均利润连续4周盈利，但近一周收窄。

4. 炼焦煤月进口与周库存

   • 1-2月份炼焦煤进口同比小幅增长，港口库存连续3周回升。
   • 焦化厂炼焦煤库存由补库转为去库，钢厂炼焦煤库存小幅回落。

5. 国内矿产量与开工

   • 国内铁矿石产量同比小幅增长，产能利用率回升。
   • 铁精粉产量增长明显，主要因部分矿山恢复生产。

6. 港口成交量与铁水成本

   • 港口铁矿石成交量5日移动平均值增长，钢厂铁水成本小幅回落。

结论与建议

• 焦炭、焦煤预计后市偏弱震荡后完成筑底，持续走低空间不大。
• 焦炭库存偏高，但焦化厂库存持续去化，市场供需关系逐步改善。

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铁矿石分析

基本面分析

1. 铁矿石价格与价差

   • 普氏铁矿石指数环比下跌，青岛港PB粉价格小幅回落。
   • 高品矿与PB粉价差走扩，低品矿价差有所收窄。

2. 铁矿石库存与疏港量

   • 港口铁矿石库存有所回落，疏港量回升。
   • 钢厂进口矿库存维持在22天可用水平，国产矿库存回升。

3. 铁矿石发货与到货

   • 澳洲发运回升，巴西发运减少。
   • 到港量连续3周回升，预计后续到港量先降后升。

4. 日均铁水产量与高炉情况

   • 铁水产量连续4周回升，高炉开工率与产能利用率回升。
   • 钢企盈利率维持在48.05%，预计中下旬铁水产量或突破240万吨。

5. 钢材五大品种产量与库存

   • 钢材五大品种周产量继续回升，表观消费量回落。
   • 钢厂库存减少，社会库存继续回落，总库存减少。

6. 铁矿石运输成本

   • 铁矿石运费价格涨跌互现，BDI与BCI指数上涨。

结论与建议

• 铁矿石价格短期受必和必拓禁令放宽影响偏弱，但需求回升将支撑矿价。
• 铁矿石基差震荡走扩，预计波动区间在30-90元/吨。

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建信期货研究发展部

• 研究团队

  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

• 免责声明

  • 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
  • 信息基于公开资料，不保证准确性与完整性，也不保证观点不变。
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