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有色金属行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2013年9月2日当周有色金属行业的市场表现、经济数据、价格走势及行业投资观点。整体来看，有色金属板块表现优于大盘，黄金板块带动整体上涨，但基本金属价格下跌，小金属价格分化，稀土行业在政策推动下呈现强势。

主要观点

1. 市场表现

• 有色金属板块：上涨1.44%，强于大盘（上涨1.18%），主要受黄金板块带动。
• 黄金市场：价格微涨0.30%，短期因战争预期升温而上涨，但长期仍面临下行压力。
• 基本金属市场：LMEX指数下跌3.35%，LME铜期货下跌3.01%，国内铜价下跌650元/吨，铝、锌价格走弱，镍价格小幅上涨。
• 小金属市场：钨精矿价格延续疲态，锰价和镁价下跌，钼价和钴价回升，稀土价格分化，氧化钕镨上涨，氧化镝下跌。

2. 市场动因

• 国际局势：叙利亚局势恶化，美国寻求军事打击授权，欧洲与日本经济数据向好，但中国和欧洲经济复苏仍面临压力。
• 美元指数：因美国经济数据改善和地缘政治风险，美元指数强势上升。
• 避险情绪：黄金、石油价格上涨，市场避险情绪升温。
• 流动性变化：美联储退出QE预期升温，全球流动性拐点临近，对基本金属形成压力。

3. 行业展望

• 基本金属：短期有反弹动力，但长期面临FED削减QE、中国经济增速放缓等压力。
• 黄金：短期受地缘政治影响可能反弹，但长期仍看空。
• 稀土行业：政策热度与投资热情回升，行业整合与整顿推动价格上涨，但需求低迷和政策效果不确定性仍是主要风险。
• 钨行业：受政策支持与需求改善推动，价格逐步回升，冶炼企业利润改善。
• 节能环保产业：长期具有投资机会，关注格林美、东江环保、利源铝业等企业。

关键信息

1. 国内经济数据

• 1-7月全国规模以上工业企业利润总额增长11.1%，主营活动利润增长5.1%。
• 中国债务占GDP比率处于“安全区域”，经济出现积极变化和企稳迹象。
• 央行恢复逆回购操作，流动性政策微调，市场对经济增长预期改善。

2. 国际经济数据

• 美国：二季度GDP修正值超预期，成屋销售下滑1.3%，消费者信心指数下滑但高于预期。
• 欧元区：8月经济景气指数好于预期，通胀水平显著走低，消费者信心指数确认初值。
• 日本：失业率下降，核心CPI年率上升0.7%，制造业活动连续第六个月扩张。

3. 市场指标

• 美元指数：上涨0.89%，至82.087。
• 黄金：价格微涨0.30%，黄金ETF持仓回升。
• 白银：下跌1.16%，非商业净多减少。
• LME铜：下跌3.01%，LME铜库存增加22500吨。
• 国内铜价：下跌650元/吨，国内铜库存增加458吨。
• 稀土价格：氧化钕、氧化镨价格回升，氧化镝价格回落。

4. 行业政策

• 稀土行业：政府加强了对稀土开采、生产、流通、出口秩序的整顿，推进大企业集团建设，出台中长期发展规划，控制重稀土出口，逐步放开轻稀土生产指令性计划，加大资源环境税改革力度。
• 钨行业：五矿和赣州钨协提升钨精矿指导价，废铜供应紧张限制产量增长。
• 再生铅行业：建议继续实行适度即征即退政策，完善回收利用体系。

投资组合建议

风险提示

• 欧债危机恶化
• 国内经济持续低迷
• 金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期
• QE中止时机提前

附图与数据

• 图1：铝进口价差走势图
• 图2：铜进口价差变动图
• 图3：国内基本金属的期现价差
• 图4：LME基本金属期现价差
• 图5：美元指数与LMEX
• 图6：代表性国家国债收益率
• 图7：周涨幅
• 图8：涨幅前十和跌幅前十的股票

数据来源

• 东北证券
• Bloomberg

分析师声明

• 报告由陈炳辉分析师撰写，执业证书编号：S0550511070002
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