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螺杆空压机需求回暖，高端新品稳步推进总结

核心内容

本报告分析了公司2022年三季报的业绩表现及未来发展趋势，重点围绕螺杆空气压缩机市场需求回暖、公司研发投入增加、盈利预测与财务指标变化等方面展开。报告由太平洋证券分析师崔文娟和刘国清共同撰写，首次对该公司进行覆盖，并给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年前三季度营收6.34亿元，同比下降11.89%，但Q3单季度营收同比增长5.51%，显示出收入端已触底回升。归母净利润和扣非归母净利润均有所下滑，但公司通过控制成本和按需采购，维持了毛利率的相对稳定。
• 市场需求：螺杆空压机需求逐步回暖，公司受益于下游行业的恢复，预计未来业绩将有所改善。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2022年前三季度研发费用达0.32亿元，同比增长10.05%。公司专注于无油螺杆空压机、干式真空泵、离心空压机等高端产品，旨在实现国产替代，提升市场地位。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年营收分别为8.40亿元、9.82亿元和11.48亿元，归母净利润分别为1.75亿元、2.05亿元和2.44亿元，净利润率和毛利率有望稳步提升。
• 估值分析：公司当前股价对应的PE为21倍，未来三年PE预计下降至15倍，估值合理。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期
• 新产品开拓不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料成本上升

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

联系信息

• 分析师：崔文娟（电话：021-58502206，邮箱：cuiwj@tpyzq.com，执业资格证书编码：S1190520020001）
• 分析师：刘国清（电话：021-61372597，邮箱：liugq@tpyzq.com，执业资格证书编码：S1190517040001）

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

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• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
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