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中央定调2023年经济，推动A股主要指数上涨

核心内容概述

本报告分析了2022年12月5日至12月11日期间A股市场走势及国内宏观经济与政策动向，重点探讨了2023年经济政策方向与投资建议。整体来看，A股市场在2022年12月上旬呈现震荡上行趋势，但全年仍处于筑底阶段。中央政治局会议为2023年经济工作定调，强调扩大内需、稳增长、稳就业、稳物价等政策方向，同时指出需防范化解重大风险。国际环境方面，美国加息预期升温，俄乌冲突持续，对市场构成一定压力。

主要观点

1. A股市场表现

• 指数涨跌：2022年12月5日至11日，A股主要指数多数上涨，其中上证指数上涨0.54%，深证成指上涨2.5%，创业板指上涨1.57%，沪深300上涨3.29%，万得全A上涨1.54%，仅科创50下跌0.64%。
• 全年累计跌幅：在关注的6个重要指数中，深证成指、创业板指、科创50跌幅超过20%，分别为22.59%、27.15%、28.36%；万得全A全年累计下跌14.96%。
• 行业表现：涨幅居前的行业多与消费相关，如旅游综合、跨境电商、超市、商业物业经营等，受益于防疫政策优化带来的市场预期改善；跌幅居前的行业则多为电力设备、火力发电等此前强势板块。

2. 宏观经济数据

• PPI与CPI剪刀差：11月PPI与CPI剪刀差出现小幅反弹，表明该分项可能接近底部，但是否继续反转仍需进一步数据确认。
• 10年期国债收益率：11月也出现反弹，辅助判断PPI与CPI剪刀差的走势。
• PMI：仍处于下行趋势，显示经济复苏仍需时间。

3. 政策动向

• 中央政治局会议：12月6日召开，明确2023年经济工作重点为扩大内需、稳增长、稳就业、稳物价，强调政策协调配合与风险防范。
• 防疫政策优化：随着防疫政策逐步调整，消费和投资将成为经济发力方向。
• 科技与产业政策：继续强调“安全”议题，推动科技自立自强，产业政策将兼顾发展与安全。

关键信息

1. 市场趋势预测

• A股指数2022年11月有所攀升，但整体仍处于震荡筑底阶段。
• 预计2023年12月A股将继续震荡上行。

2. 国内政策重点

• “三稳一化解”政策导向：稳增长、稳就业、稳物价，防范化解重大风险。
• 12月中旬将召开中央经济工作会议，进一步细化经济部署。

3. 国际环境影响

• 美国加息预期升温，12月中旬将召开议息会议，市场预期加息50BP。
• 俄乌战争持续，美西方对俄石油限价政策可能加剧地缘政治风险。

投资建议

• 市场阶段：当前A股仍处于震荡筑底阶段，12月大概率继续震荡上行。
• 投资方向：建议关注消费相关行业，如旅游、航空、餐饮等，受益于防疫政策优化带来的预期改善。
• 风险提示：需警惕美联储加息超预期、俄乌地缘危机升级及国内疫情恶化等风险。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险提示

• 美联储加息：若加息力度超预期，将对市场形成压力；
• 俄乌地缘危机：可能对全球能源市场及供应链造成冲击；
• 国内疫情恶化：可能影响经济复苏节奏及市场情绪。

分析师声明

• 本报告由分析师仇华撰写，执业编号S0500519120001。
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• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策并咨询专业人士。

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