20250721-天风证券-港股周报_稳定币产业催化不断_持续看好AI在应用侧的商业化进展_6页_701kb

港股周报（2025.07.14-2025.07.18）总结

1. 港股通资金净流入持续

   • 本周南向资金5个交易日共净买入196.22亿元，年初至今累计净买入7358.53亿元，几乎达到2024年全年净买入的98.9%。
   • 南向资金加仓重点包括美团、建设银行和阿里巴巴，消费者互联网公司整体估值处于低位。

2. 港股市场总体表现

   • 本周恒生指数上涨2.84%，互联网及科技板块表现活跃。具体来看：
     • AI相关公司受到持续关注，腾讯推出Hunyuan3D-PolyGen生成式3D模型，提升建模效率。
     • 智能驾驶领域，特斯拉推出Grok集成更新，国内企业如理想汽车i8、小鹏汽车G7、小米Yu7等新品周期逐步落地，激光雷达渗透率提升。
     • 消费股中，泡泡玛特发布盈喜，预计半年净利润增速不低于350%，估值31X PE；布鲁可持续扩展IP矩阵；新消费公司在港股IPO呈现排队态势。

3. 互联网公司估值分析

   • 关注重点如下：
     • 腾讯控股25年PE 20X，核心游戏业务持续增长；
     • 阿里巴巴26财年15X PE，Qwen3模型迭代；
     • 快手25年16X PE，短视频与AI应用领先；
     • 美团25年PE 20X，外卖业务壁垒稳固，即零售成长；
     • B站25年PE 29X，全球化IP布局加速。

4. Web3与加密货币催化

   • 美国《天才法案》正式生效，监管框架初具雏形，香港《稳定币条例》8月1日生效，持牌虚拟资产交易平台和券商仍具投资机会。

5. 市场数据与行业动态

   • 6月社零同比增长4.8%，网上零售额增长趋势继续增强。
   • 两家互联网企业通过“0元补贴”提高订单量，引发业内价格战讨论。
   • 智能驾驶政策引导下，头部厂商及关联企业获得关注。

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