20250729-天风证券-港股周报_阿里发布Qwen3-Coder_持续看好AI在应用侧的商业化进展_6页_645kb

港股周报（2025.07.21-2025.07.25）行业动态研究总结

一、AI技术发展动态

本周，AI领域迎来多项重要进展。阿里云发布Qwen3-Coder系列模型，其中Qwen3-Coder-480B-A35B-Instruct采用MoE架构，支持超大上下文窗口（高达1M token），在Agentic Coding等多项任务上达到SOTA，可与Claude Sonnet4相媲美。腾讯则推出CodeBuddy AI IDE，整合国际和国产多种先进模型，实现从产品到研发的全栈自动化，显著提升开发效率。

2025世界人工智能大会（WAIC）在沪开幕，汇集800余企业的3000余项前沿展品，涵盖大模型、AI终端产品、智能机器人等多个领域，凸显中国AI生态的快速发展及国际技术竞争水平。

二、智能驾驶与汽车产业链

• 海外进展：特斯拉在其车辆中整合Grok系统，并开始推送软件更新。
• 国内市场：理想、小鹏、华为等企业推进高阶智驾系统的落地，政策激励持续。小米、理想、小鹏等新车周期叠加，有望驱动市场预期升温。激光雷达成为头部主机厂标配趋势，建议关注小鹏、理想、小米的智能驾驶布局。

头部主机厂方面，建议关注【小鹏汽车】、【理想汽车】、【小米集团】；相关配套企业包括【禾赛科技】（激光雷达）和【地平线】（芯片）。

三、港股市场表现

本周港股整体呈中性趋势，南向资金持续流入，重点加仓了盈富基金、中国人寿、中芯国际等标的。年内累计净买入规模接近2024年全年水平。

• 互联网板块：【腾讯控股】估值21倍，核心业务增长稳健，AI应用发展前景强劲；【阿里巴巴】26财年PE为16倍，Qwen3模型持续优化，云计算仍是增长主力；【美团】和【快手】估值水平尚可，值得关注。

• 消费板块：【泡泡玛特】估值30倍，利润增长超35%，海外扩张加速；【布鲁可】IP布局密集，全球化进程推进中。

南向资金持续关注互联网、消费、自动驾驶及加密货币领域的产业趋势，建议把握新股IPO窗口期及暑假消费热点。

四、风险提示

地缘政治、宏观经济及政策落地不及预期，带来不确定性。

本报告核心结论：港股市场在AI商业化、智能驾驶、IP产业链、新消费等领域具备中长期投资机会，需关注估值分化与结构性调整。