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报告摘要

2024年12月5日市场早评总结

指数表现

前一交易日A股各指数普遍下跌，沪指跌幅0.42%，创业板指跌幅1.43%，科创50下跌0.59%。中小盘股表现更差，如中证2000下跌1.41%、中证1000下跌1.56%。北证50领跌，收跌2.20%。两市成交额1.663万亿，环比下降0.528万亿。

宏观及政策

PMI数据：11月财新中国服务业PMI降至51.5，较上月下降0.5个百分点，显示服务业扩张放缓但仍处于扩张区间。
地方债置换：单月发行193万亿置换债，缓解地方财政压力。
海外数据：美国11月ADP就业新增146万人，低于预期，显示劳动力市场降温。
政策信号：9月政治局会议释放积极信号，多项经济政策预期出台，可能支撑市场情绪。

资金与利率

融资余额增加3177亿，隔夜Shibor利率升至1.381%，显示流动性边际收紧。企业债利率调降（AA-级别下降132bp），中美利差进一步倒挂。国债收益率普遍下调。

估值与期指

沪深300股息率约2.98%，估值分位处于历史中位以下，市场投资价值显现。期指基差多数收敛，IF多单建议持有。
国债期货TL主力上涨0.7%，显示资金对久期拉长预期增加。

重点品种简析

沪深市场

a. 股市：指数普遍下行，中小盘股表现更差。主要指数估值处于历史中位，政策落地预期提振信心，预计维持窄幅震荡。
b. 黄金白银：昨交易沪金收涨0.3%，沪银涨0.77%，但白银相对强势。美国就业数据疲软，市场鹰派预期有所缓和，金银短期或反弹乏力。

大宗商品

金属类：镍、锡、铜开启技术调整，库存、品级升贴水结构性变化扰动价格。
化工类：PTA多套装置检修结束，负荷边际回升，库存数据改善，成品油需求预期支撑油价。
农产品类：棕榈油高频出口数据疲软，马来产量下降预期下短期调整，但印尼B40政策可能成为中期利多。
能化类：原油供应预期增强，需求面偏弱，期价变换频繁，建议谨慎操作。