20240612-五矿期货-文字早评_14页_497kb

分析总结报告

宏观环境

• 经济数据
  6月5日中国PMI降至荣枯线下方，显示经济压力持续。4月社融与M1增速放缓，面临下行压力。但中央政治局会议释放积极信号，各部委逐步落实政策，地产与经济刺激政策超出预期，或推动经济稳步推进。
• 政策消息
  国务院、美联储双重政策齐出，6月11日中美美联储利率说明日公布，降息预期降温。央行持续开展逆回购，但净回笼流动性。利差-432bp至-219bp。

大宗商品及金融期货市场

• 股指
  沪指创指、科创50上周表现分化，上证50、沪深300下挫拖累整体市场。估值跌至历史低位，股债收益率差扩大，建议若IF多单持有较为稳妥。
• 期指策略
  IF多，IH空IM，单边策略偏谨慎。
• 国债利率
  各期限国债收益率全线上扬逾32BP，但尚未抵消利率倒挂现象。现价策略：逢低做多，白银配置机会值得关注。

商品市场

• 有色类
  美元反弹压制多数金属，如铜、锌、铝，非农刺激降息预期，技术压力显现。
  镍价波动 - 融合需求强增与印尼镍矿支撑，短期震荡需关注供需边际变化。
  碳酸锂路径下行，下游用需求偏弱，90#锂价格依然高位但重压下趋稳。

能源化工

• 原油
  布伦特原油突破心理价位后震荡，美聯国央行加码买油，刺激补储诉求，需结合地缘政治逻辑。
• PVC工具指标显示过剩预期，兰炭法PVC库存居高不下，价格上行空间有限。
• 聚烯烃 - 结构上PE偏强，PP偏空，短期AL-HIH价差缩小致重心下移。

农产品

• 豆粕/油脂
  大豆成本上涨支撑，豆棕库存较大、出口不如预期，震荡偏空，关注静国内进口节奏。
• 白糖/棉花 - 糖债利差影响短期走势，进口量攀升致棉花压力加大，需关注政策风向。
• 生猪/鸡蛋养殖利润下降，需求不足现实，猪价调整逻辑未变，蛋白粕购销低迷。

免责声明：本文汇总编辑五矿期货研究报告，不提供正式投资建议。读者应独立评估自身状况及目标。