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金融市场早评总结 (2024年11月26日)

一、宏观与股指

• 股指表现：上一交易日，沪指下跌1.1%，创指下跌0.2%，科创50指数下跌1.8%，多数宽基指数呈下跌态势，唯中证1000和微盘股表现较强，分别上涨0.36%和3.11%。
• 宏观消息：央行维持MLF利率不变，政策暂无转强信号；美国提名财长表态将兑现减税承诺，海外财政政策调整获关注。
• 经济预期：国内经济领先指标反弹显示一定活力，但M1增速放缓，社融结构偏弱，排除持续强势；国内政策释放积极信号，政策预计逐步落地。

二、股指期货

• 政策预期：各指数估值处于历史中位数以下，股债收益比显示当前股市投资价值较高。
• 操作建议：单边建议IF多单持有，期指套利暂无推荐。

三、金属类

• 贵金属：受美国财政紧缩预期与地缘风险缓解双重影响，黄金价格大幅回调，建议观望或高位抛空。
• 铜：特朗普提名财长后美债走弱，铜价反弹，伦铜收涨0.8%，沪铜主力涨0.36%，预计短期难有大幅反弹。
• 铝：国内累库，进口盈亏倒挂，沪铝主力涨0.93%，建议区间内操作。
• 锌：进口盈亏倒挂、国内库存去库，价格高位震荡；铅短期冲高后有回调风险。
• 镍、锡：镍价受基本面压制，预计弱势震荡；锡价因进口量大增加大库存，预计震荡运行。
• 不锈钢（不锈钢）：钢企利润承压，产量或季节性回落，短期震荡运行。

四、化工与能化

• 甲醇、乙二醇：甲醇进口、装置停车扰动短期情绪，建议逢低多配；乙二醇进口增加与需求转弱相互叠加，建议逢高抛空。
• PTA与对二甲苯：PTA负荷上升推动产量提升，PX端与下游需求矛盾突出，建议逢高空配。
• 基本有机化工品：苯乙烯、二甲苯供需平衡简洁，短期震荡运行。
• 液化气与燃料油：进口增加打压需求预期，建议短期观望。

五、农产品

• 生猪、鸡蛋：生猪短期因标肥差扩大或有支撑，但长期供应基数仍上移；鸡蛋现货稳，盘面贴水严重，暂不推荐追空。
• 豆粕、油脂：东南亚出口数据偏弱，国内进口库存偏高，豆粕震荡偏空，油脂有阶段调整空间。
• 白糖、棉花：白糖价格回调受高位成交蓄热影响；棉花产量和供应增加，短期面临套保压力；预计短期高位宽幅震荡。

六、其他观察

• 黑色建材（螺纹钢、热卷）：宏观政策预期韧性支持，产量平稳，建议螺纹钢多单持有。
• 锰硅、硅铁：供需矛盾不明显，操作建议谨慎参与。
• 天然橡胶：多空博弈加剧，需关注泰国天气对供应的影响。

后市展望

短期市场风格转化为震荡，高波动可能延续，重点观察房地产政策及中央经济工作会议信号。