20240912-五矿期货-文字早评_16页_788kb

像早评2024年09月12日核心观点如下：

1. 宏观金融类

   • 市场表现： 沪指下跌0.82%，创指上涨0.19%，科创50上涨0.65%，上证50、沪深300等多数指数下跌；两市成交额明显萎缩。
   • 宏观消息： 国务院鼓励保险资金长期投资；宁德时代称锂矿调整生产；美国CPI同比降幅2.5%（符合预期），但核心CPI环比0.3%（超预期），下调对九月降息预期。
   • 资金面： 沪深港通暂停，融资额小幅增加；隔夜Shibor利率下行，流动性中性。
   • 估值与套利： 各指数估值处于历史低位区间；期指贴水扩大；建议单边IF多单持有、套利IF/IM价差。
   • 策略： 建议关注政策变化对情绪影响；长期逢低做多思路。

2. 有色金属类

   • 铜： 美联储降息预期不确定，国内经济弱现实压制情绪；基本面短期供弱需强格局，铜价支撑强但上方空间有限，策略：沪铜运行区间72500-73800元，关注政策变化。
   • 铝： 库存去库对价格形成支撑，国内期价运行区间19200-19600元；进口窗口关闭短期逻辑偏弱。
   • 锌/铅： 基本面供需格局偏弱，价格弱势运行，策略：谨慎高空。
   • 镍： 基本面短期无明显变化，央行政策和工业需求预期逐步升温，维持震荡偏强，运行区间参考120000-128000元。
   • 锡： 印尼增产预期，利空盘面，运行区间230000-265000元。
   • 碳酸锂： 各大厂商减产检修扰动，需求不及预期，价格底部支撑较强，但上方空间受套保压制，期货成交情绪好，建议逢高空。

3. 黑色、建材类

   • 钢材（螺纹、热卷）： 现实环境整体偏弱，出口尚可，黑色产业链基本面矛盾不突出，短期震荡，警惕反弹。
   • 锰硅、硅铁： 基本面好尚未改善，供需双弱格局延续，锰硅关注二次探底支撑，硅铁维持震荡。
   • 玻璃、纯碱： 行业亏损，开工下降，价格震荡，建议观望。
   • 铁矿石： 发运回落，港口库存去化，复产预期存在，关注补库及下游需求情况。
   • 工业硅： 供需两端收缩力度不足，库存压力大，维持震荡思路。

4. 能源化工类

   • 橡胶、丁二烯橡胶： 天气利好供应减产预期，但需求证伪，存在矛盾，策略：短线轮动。
   • 原油（INE、INE燃料油、INE低硫燃料油）： 主要品种集体高开，EIA显示汽油需求下滑，航空煤油累库；短期维稳油价，长期中枢下移。
   • 甲醇： MTO开工回升，港口库存高位，基差走强；短期政策面预期升温，基差收敛可能，建议逢高空。
   • 尿素： 生产成本下移，供应端有减产支撑，需求端不及预期，库存走高，建议逢高空。
   • 乙二醇： 口装置增减计划多，沙特、 Yanpet停车；需求平淡，港口累库，基差走强，建议逢高空。
   • PTA/PX/苯乙烯： 综1-5价差和现货加工费提示期价走势；PTA加工费压缩预期、PX估值低位、苯乙烯纯苯价差走缩，建议高位卖出套利或逢高空。
   • V/MA/PP/LDPE/HDPE： 基本面矛盾不突出，期限结构变化，建议观望或折价套利，PE/PP需关注库存累库风险。

5. 农产品类

   • 生猪： 南强北弱调整格局，基本面供需矛盾缓和；操作上震荡思路，中长期下方支撑关注。
   • 鸡蛋： 供应端恢复乏力，需求端中秋提振有限，现实交易区间震荡为主，期价贴水，中长期过剩格局。
   • 豆粕： 美盘支撑+国内库存低心理，短期窄幅震荡，01合约后续博弈多因素。
   • 油脂： 原糖、马来增产预期、国内降消预期博弈；现货基差显示进口利润倒挂短期收紧；建议豆系观察9和10月基本供需，棕系若消息充分发酵逢高空；美盘盈利套保。
   • 白糖： 原糖成本和中长期糖市产量下降预期支撑；国内弱预期下，重心下移，策略：中长期逢高做空，关注加工糖供应上量风险。
   • 棉花： 新棉丰产预期和下游缺芯，压制现货成交和进口利润；短期天气扰动，新棉成本支撑期价，但需求偏弱仍限制上行。

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