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交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

报告日期： 2025-08-25
分析师： 胡毓秀，从业资格证号：F03105325，投资咨询证号：Z0021337
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锰硅2601行情分析

1. 锰硅市场概览
   硅锰市场情绪近期有所降温。受北方合金工厂提前采购收尾、港口成交冷清及钢厂需求待定等因素影响，价格暂稳，后续走势需关注盘面波动及供需变化。

2. 基差与盘面情况

• 基差： 当前现货价（5680元/吨）低于期货01合约（基差-152元/吨，现货贴水期货），偏空。
• 主力持仓： 主力净空，空减，偏空。
• 供需走势： 预计本周锰硅价格震荡运行，SM2601短期维持宽幅震荡概率较大，运行区间5800-6000元/吨。

3. 产业动态

• 钢招价格： 新招标价格集中于5850-5900元/吨，承接一般。
• 限产预期： 北方钢厂阅兵限产临近，短线将抑制硅锰需求。
• 库存与成本： 全国63家样本企业库存总量较高（221800吨），基差空头，上游成本倒挂压力初步显现，但工厂报价暂封盘。

4. 进出口方面
   锰矿进口量前几大来源国仍以澳大利亚、非洲南部及加蓬为主，进口总量稳中有增，港口库存较高，市场看跌情绪略有升温。

投资建议

短期来看，硅锰价格承压，成本倒挂与需求趋弱构成利空，但港口采购逻辑仍有支撑；若钢厂招标继续反向发力或将止跌。但需密切跟踪北方限产政策落地及下游补库动作，操作上建议轻仓者短线波段操作，关注关键支撑位与阻力位。

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