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行业油脂分析总结（2026年1月14日）

一、行情回顾与操作建议

核心内容

近期油脂市场呈现震荡走势，主要合约价格在关键支撑与压力位之间波动。

主要观点

• 菜油：华东三级菜油现货价格在05合约基础上，1-2月为+1200，2-5月为+650，4-5月为+600，整体表现偏强。市场预期中国或逐步取消对加拿大菜油的100%惩罚性关税，导致菜油价格大概率延续下行趋势。
• 豆油：华东一级豆油基差报价坚挺，Y05+520；三级豆油基差报价为Y05+450。豆油主力合约Y2605预计在7850-8150区间运行，受全球供应充足影响，价格面临压力。
• 棕榈油：东莞贸易商棕榈油报价稳定，24度棕榈油05-20，52度棕榈油05-200。受印尼生柴政策预期影响，棕榈油呈现冲高回落走势。

关键信息

• Y2605：预计在7850-8150区间运行，需警惕上方整数关口及近期高点压力。
• 菜油：月间价差近强远弱，近端持续去库，货权集中，基差报价坚挺。
• 套利策略：建议多豆油、棕榈油，空菜油。

二、行业要闻

主要信息

1. 全球气象报告：

   • 阿根廷气温下降、降雨增加，有利玉米和大豆生长。
   • 巴西未来几周降雨量接近或高于正常，东南部可能有洪涝。
   • 巴拉圭将迎凉爽潮湿天气，有利作物生长。

2. 巴西大豆收获情况：

   • 巴西2025/26年度大豆收获工作已开始，截至1月8日完成0.6%，略高于去年同期的0.3%。
   • 预计本年度产量将达到65.1亿蒲，收割进度未明显延迟，但开始时间略晚。

3. PAN报告：

   • 巴西大豆收获进度为0.53%，去年同期为0.05%，过去五年平均为0.39%。
   • 马托格罗索州收割进度高于近年平均水平，但低于2024年。
   • 其他地区收割仍处于初期，集中在灌溉区。

三、数据概览

图表说明

• 图1：华东三级菜油现货价格（元/吨）
• 图2：华东四级豆油现货价格（元/吨）
• 图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨）
• 图4-6：棕榈油、豆油、菜油基差变动（元/吨）
• 图7-9：P1-5、P5-9、P9-1价差（元/吨）
• 图11：美元兑人民币汇率
• 图10：美元兑林吉特汇率

数据来源

所有图表数据均来自Wind，建信期货研究发展部。

四、建信期货研究发展部

研究团队

• 余兰兰（F0301101）
• 林贞磊（F3055047）
• 王海峰（F0230741）
• 洪辰亮（F3076808）
• 刘悠然（F03094925）

其他研究团队联系方式

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 量化策略研究团队：021-60635726

五、免责申明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。
• 信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告版权归建信期货所有，未经书面授权，不得擅自使用或传播。

六、建信期货业务机构地址与联系方式

总部

• 大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
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分公司与营业部

• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

七、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
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