20260114-德邦证券-产业经济周报_国产脑机接口有望跃升发展_挖掘机行业温和复苏_12页_1mb

产业经济周报总结

核心内容

本周产业经济周报聚焦大健康与高端制造两大领域，分析了脑机接口与工程机械的行业动态，并对A股市场进行了回顾。同时，对光伏出口退税政策调整进行了解读，并对宏观经济风险进行了提示。

主要观点

1. 脑机接口行业：政策支持与市场潜力并存

• 政策支持：2025年以来，国家层面持续出台政策推动脑机接口技术发展，包括纳入医保、纳入国家发展战略及“十五五”规划。
• 市场增长：国内脑机接口市场规模保持双位数增长，2025年预计达38.3亿元，同比增长20%。
• 融资活跃：截至2025年12月，国内脑机接口领域已完成24起融资，总额超50亿元，其中3.5亿元B轮融资为单笔最高。
• 技术结构：非侵入式脑机接口占市场主导地位，约82%；侵入式仍处于研发阶段，主要用于严肃医疗领域。
• 企业布局：多家企业如强脑科技、博睿康科技、脑陆科技等已在该领域展开布局，产品覆盖医疗、教育、消费电子等多个应用场景。

2. 工程机械行业：温和复苏持续，出口表现亮眼

• 销量增长：2025年12月挖掘机销量达23095台，同比增长19.2%；全年销量达23.53万台，同比增长17%。
• 出口强劲：出口量12764台，同比增长26.9%，显示出海外市场需求强劲。
• 行业展望：2026年行业有望延续“需求修复+结构优化”趋势，内需温和回升，龙头企业盈利修复弹性值得关注。

3. 光伏行业：出口退税调整或加速行业出清

• 政策变化：自2026年4月1日起，取消光伏产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%。
• 影响分析：该政策将削弱依赖退税的低效企业竞争力，有助于行业集中度提升与价格理性回归。
• 企业应对：企业可能通过“抢出口”与订单前置，或与海外客户重新谈判价格条款来对冲政策影响。

4. A股市场表现：普遍上涨，成长与周期板块领涨

• 指数表现：上周上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，创业板指上涨3.89%，沪深300上涨2.79%。
• 行业表现：成长与周期板块涨幅靠前，其中综合、国防军工、计算机、传媒等行业涨幅显著，银行、通信等板块涨幅相对落后。
• 交易热度：国防军工、计算机、传媒等板块换手率较高，市场情绪向好。

关键信息

产业经济亮点

• 脑机接口：政策驱动明显，国内企业融资活跃，市场进入临床与商业化阶段。
• 工程机械：温和复苏持续，出口增长显著，行业景气度提升。
• 光伏：出口退税政策调整或加速行业出清，推动价格机制改革。

市场动态

• A股市场：全周普涨，成长与周期板块表现突出，市场交易量提升。
• 港股市场：整体表现不佳，恒生指数小幅下跌。
• 海外市场：美股与欧洲市场多数上涨，新兴市场表现分化。

大宗商品与运价指数

• 黄金：国际金价上涨4.3%，反映地缘政治不确定性。
• 原油：布伦特原油期货上涨4.1%，市场对能源需求预期增强。
• 运价指数：BDI指数近一个月下跌34%，显示全球贸易活动有所放缓。

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济环境变化可能对行业产生影响。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，可能影响企业盈利能力。
• 产品创新不及预期：技术发展不及预期可能制约行业发展速度。