深度报告-20240321-东吴证券国际经纪-电子行业深度报告_卫星通信高速发展_Starlink产业链保持领先_5页_767kb

卫星通信行业深度分析：低轨赛道“一超多强”，国防自主可控

核心结论

• 需求驱动：短期需求来自偏远地区通信覆盖不足，长期依靠国防安全战略需求；中国卫星互联网行业预计2025年达44692亿元（2021-2025年CAGR 112%）。
• 市场竞争格局：全球呈现“一超多强”，美国主导（星链主导星座规模、专利占比超40%），中国“国家队主导+民企参与”，形成全景产业链。
• 星链优势：全产业链协同、发射成本低（120万美元/次）、终端全球覆盖（36国）和军事场景应用，已成为全球最大的卫星星座。
• 市场规模：全球星链终端需求约37亿台，年需求量约1亿台，北美占据35%市场空间，当前渗透率仅2%。

核心观点提炼

1. 低轨卫星特点与战略价值：具备低时延、高覆盖、低成本特性，有限的频轨资源导致“先占先得”，国防安全驱动自主可控。
2. 产业链构成：包含制造、发射、地面设备和运营服务四个环节，其中地面设备和服务合计占比约91.89%。
3. 星链技术优势：
   • 相控阵天线碟等地面终端保障高速传输；
   • 基于星间链路提供全球覆盖能力，上下行速度接近5G；
   • 快速迭代提升通信能力，适合军事场景。
4. 投资机会：中国相关标的具备一定投资价值，但需关注风险。

风险提示

• 发射成本下降不及预期；
• 用户增长和市场拓展缓慢；
• 市场竞争格局变化及技术瓶颈。

投资评级

• 个股评级：基于相对涨跌幅与大盘对比；
• 行业评级：增持/中性/减持，依据行业指数与大盘表现。

原文节选

（摘录关键数据部分，如：星链用户数、终端年需求量、复合增长率等）