卫星通信系列报告（一）：卫星互联网建设重要性提升，需求增长催化行业边际改善_22页_1mb

卫星互联网建设重要性提升，需求增长驱动行业边际改善

• 5G至6G技术演进背景下，卫星互联网成为发展主线，空天地一体化架构逐步形成，低轨卫星（LEO）因低成本、低时延优势成为主流发展方向，我国在轨卫星数量仍落后发达国家，市场空间广阔。
• 全球星链等低轨星座加速部署，预计到2034年全球低轨卫星发射规模可超13万颗，带动千亿级产业链增量。政策端自2020年将卫星互联网纳入新基建，推动中高低轨协调发展。
• 卫星通信与地面蜂窝网络互补性增强，手机直连卫星及6G集成或进一步推动卫星互联网普及。产业链价值集中在中下游，载荷及天线系统成本占比超70%，T/R组件为核心器件。

推荐关注核心标的

• 上游核心器件与制造：和而泰（002402，核心器件能力）、信维通信（300136，小型天线龙头）、上海瀚讯（300762，宽带通信）、西测测试（301306，卫星检测）
• 中游运营服务：三维通信（002115，卫星运营）
• 下游应用：华测导航（300627，RTK技术）、海格通信（002465，北斗全产业链）

重要风险提示

• 卫星研发、发射节奏不及预期；技术迭代；政策不确定性风险；卫星应用商业化落地不及预期。

相关政策支持

• 2020年7月，国资委首次将“卫星互联网”列为新基建重要组成部分。
• 2023年华为Mate60支持卫星直通功能，推动卫星通信终端渗透。

支撑观点数据

• 全球LEO卫星从2018年到2022年CAGR达67.5%，2022年发射量占84%。