卫星系列报告之低轨卫星通信：虽为蓝海、亦为高地-20231125-国元证券-37页_2mb

卫星通信行业分析总结

报告主题

本报告聚焦低轨卫星通信市场，分析其发展现状、机遇与挑战。

核心要点

• 低轨卫星市场空间广阔：中国GW星座和G60星链计划总计超27000颗卫星，推动全球卫星通信扩张；轨道和频段资源有限（仅约6万个轨道位，L/S/C/Ku频段已饱和），ITU要求资源在规定时间内投入使用，加剧竞争。
• 卫星通信需求刚性：在偏远地区、灾害和战争等场景中，卫星通信提供可靠通信，是5G-Advanced和6G的关键组成部分，市场规模超千亿级。
• 技术与成本优化：卫星制造和发射成本下降，得益于一箭多星、火箭复用及技术成熟，商业化加速。
• 终端应用扩展：消费电子品牌（如华为、苹果、极氪）开始搭载卫星通信功能，支持应急通信，推动终端市场扩容。

投资建议

• 分配关注射频及相关器件公司（如富士达、臻镭科技），因卫星制造和地面终端需求带动产品放量。
• 关注卫星运营商（如中国电信、国电高科），其在卫星通信服务和物联网领域具有先发优势。

风险提示

• 产业规划不及预期：国内低轨卫星布局初期，量价节奏不确定，可能影响相关环节盈利能力。
• 应用商业化不及预期：我国地面网络覆盖完善，卫星通信需求可能仍以特定细分应用为主，增长依赖政策和技术创新。