深度报告-20250817-东吴证券-医药生物行业深度报告_港股创新药_创新突破奠定高增长_出海拓疆重塑新估值_28页_1mb

港股创新药行业深度报告总结

一、估值与投资属性

• 港股创新药板块估值处于历史低位，中证香港创新药指数市盈率（PE，TTM）降至36.93，市净率（PB，LF）为4.12，具备投资价值。
• 预计2025-2027年热门港股创新药公司实现扭亏为盈，板块流动性显著提升，有望享受更高估值。

二、产业发展拐点

• 创新药产业已现拐点，政策支持不断强化，医保目录优化推动支付能力改善。
• 研发能力大幅增强，截至2024年底，中国FIC创新药研发覆盖度达40%，且研发管线创新性获国际认可。

三、出海驱动出海

• 创新药出海成为新一轮增长核心，2025年三生制药与辉瑞12.5亿美元交易刷新国内记录。
• 海外药企专利悬崖持续，国内优质管线授权交易数量和金额均创新高（2024年为519亿美元），出海趋势确立。

四、ETF产品优势

• 广发中证香港创新药ETF（513120）紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股市场创新药龙头。
• 覆盖Biotech、CXO、创新药企业，成分股权重集中，市值分布合理。
• 结合港股通机制和场内交易，为境内投资者提供便捷跨境配置港股创新药资产的工具。

五、风险提示

• 创新药销售不及预期、出海进展受阻、权益类产品波动风险、历史业绩不确定。

六、结语
港股创新药行业在政策支持、管线突破和出海驱动下，行业进入新阶段，ETF产品成为投资者配置港股创新药市场的重要工具，长期成长性显著。