20250629-国金证券-传媒互联网产业行业研究_虚拟资产大趋势_交易平台持续是重点方向_13页_1mb

行业周报分析总结

核心观点
报告聚焦虚拟资产与交易平台的发展趋势，指出其为当前重点投资方向，并分析了港股、中概股、教育、奢侈品、咖啡茶饮、电商、流媒体及汽车后市场等行业动态。报告认为，虚拟资产政策框架逐步完善，行业流动性提升，交易机构纷纷布局，长期潜力巨大。

重点行业表现

1. 教育：K12教培高景气依旧，头部机构如新东方推出AI英语一对一学习产品，并将于7月2日上线。公考、教培类个股本周涨幅居前。
2. 奢侈品：宏观环境影响渠道表现，普拉达CEO离任可能带来管理层变动。部分创新驱动品牌逆势增长。
3. 咖啡茶饮：整体高景气，瑞幸持续扩张，第五家工厂投产并布局美国市场；古茗、茶百道增长显著。
4. 电商：行业增速放缓，Temu在土耳其推出“一日达配送”，Temu美国市场销售额环比下滑25%；盒马GMV超750亿元，线上占比超60%。
5. 流媒体平台：平台订阅模式优势明显，网易云音乐、QQ音乐推动本地化服务与跨设备集成。
6. 虚拟资产交易平台：政策持续完善（如香港稳定币计划、代币化证券试点），头部机构如港交所、富途、老虎证券、广发证券（香港）加速布局，交易量与估值持续提升。
7. 汽车后市场：连锁生态持续分化，途虎、易捷养车领跑，中升控股、宁德时代等布局Robotaxi和电池回收业务。

投资逻辑

1. 虚拟资产看多逻辑
   • 政策框架逐步完善，技术推动交易场景多元化，看好交易平台及稳定币结构性机会。
   • 中概股回流港股趋势持续，重点公司如携程、网易、新东方估值重估空间较大。
   • 港股市场流动性改善（去美元化、降息预期），港交所、腾讯、阿里等核心资产具备配置价值。

风险提示

• 政策波动（尤其虚拟资产监管、教育行业合规）、中美摩擦、宏观经济下行、AI技术落地不及预期等。

整体结论及关注点

• 建议重点布局虚拟资产交易平台、高确定性消费龙头（如瑞幸、新东方）及港股优质新股；
• 中长线重视AutoID应用、跨境电商增量、Robotaxi等新兴场景；
• 初步研判如贝壳、永辉等涉及即时零售、县域经济的平台。