产业趋势研究系列报告（二）：氢能革命，星辰大海-20220124-招商证券-44页_1mb

氢能革命，星辰大海 —— 产业趋势研究系列报告（二）总结

核心内容

氢能是中国实现“3060”双碳目标的重要能源形式，其发展受到国家政策与地方政策的双重推动。2021年氢能正式写入“十四五”规划，标志着氢能在中国能源战略中的重要地位。氢能作为清洁零碳的二次能源，将在未来能源结构中发挥关键作用，特别是在工业、交通、储能等领域。

主要观点

• 国际氢能形势：全球已有多个主要国家制定了氢能发展战略，氢能正成为国际能源变革的重要方向。
• 中国氢能发展现状：中国是全球最大的产氢国，氢能产业链正在快速扩张，2021年已有16个省市发布氢能发展规划。
• “双碳”目标下的氢能机遇：氢能将在实现碳达峰与碳中和目标中扮演重要角色，尤其在工业和交通领域，有助于减少碳排放。
• 氢能产业链结构：氢能产业链包括上游（制取、储运、加注）、中游（燃料电池系统及电堆）、下游（氢燃料电池汽车）。
• 氢能渗透率提升：预计到2050年，电解水制氢将占总制氢量的70%，液氢储运成本将下降50%，加氢站数量将增长至1.2万座，氢燃料电池汽车保有量有望达到3000万辆。

关键信息

一. 氢能发展现状

• 国际氢能形势：全球已有20多个国家发布氢能战略，氢能成为国际能源竞争的新焦点。
• 中国氢能发展现状：中国是全球最大的产氢国，2021年已有超过10个省级规划和30多个地级市专项规划。
• “双碳”目标下的机遇：氢能将助力实现碳达峰与碳中和目标，成为工业、交通等领域的脱碳工具。

二. 中国氢能政策与战略目标

• 国家级政策：2020年五部委联合发布燃料电池汽车示范应用通知，2021年氢能正式写入“十四五”规划。
• 地方级政策：多个省市如北京、山东、四川等已发布氢能专项政策，推动氢能产业链发展。
• 未来发展方向：供应体系与应用体系同步发展，目标到2050年氢能占比达10%，产业链年产值达12万亿元。

三. 氢能产业链渗透率提升空间

• 制氢技术路线：
  • 化石能源重整制氢（灰氢）：成本低但碳排放高，适用于合成氨、甲醇等传统工业。
  • 工业副产制氢（蓝氢）：成本较低、碳排放较少，适合分布式制氢，但需提纯处理。
  • 电解水制氢（绿氢）：纯度高、零碳排放，未来有望成为主流，预计2050年占比达70%。
• 储运技术：当前以高压气态储运为主，未来液氢储运成本将下降50%，有利于大规模长距离运输。
• 加注设施：加氢站数量预计从141座增长至1.2万座，2050年市场规模可达千亿元。
• 燃料电池汽车：预计2025年保有量达10万辆，年复合增长率达68%，与纯电动汽车发展路径相似。

投资建议

• 长期投资：关注电解水制氢、电解系统设备制造及液氢储运等技术路线明确的环节。
• 中期投资：关注加氢站建设和氢燃料电池汽车整车环节，政策补贴将推动短期业绩释放。

风险提示

• 成本下降、技术进步、政策推广与补贴力度等不及预期，可能影响氢能渗透率提升进程。

图表目录摘要

• 图1-2：全球发布氢能源战略和发展路线图的国家。
• 图5-6：2020-2060年中国氢气需求与产量预测。
• 图7-8：煤制氢与天然气制氢流程图及成本趋势。
• 图9-10：工业副产制氢与电解水制氢的成本与技术参数。
• 图11-13：氢燃料电池工作原理、技术体系及成本经济性趋势。
• 图14-20：中国加氢站数量、市场规模预测及氢燃料电池汽车销量与保有量趋势。

表格目录摘要

• 表1：中国早期氢能及燃料电池研究发展历程。
• 表2：2016年以来主要氢能政策与重要事件汇总。
• 表3-4：各省市氢能政策与发展规划。
• 表5-7：中国氢能供应体系与应用体系发展目标。
• 表8-10：氢能产业链结构、制氢路径及技术参数对比。
• 表11-13：不同制氢路线的碳排放强度与供应潜力。
• 表14-16：工业副产氢制氢供应潜力与电解水制氢技术路线对比。

结论

氢能在中国的发展正处于关键阶段，与2010年锂电产业相似，具备巨大的增长潜力。随着政策支持、技术进步和成本下降，氢能将在未来成为清洁能源革命的重要一环，推动中国实现“双碳”目标。