20260111-中泰期货-烧碱周报_烧碱现货价格持续走弱——期货在基本面与宏观市场博弈中震荡_21页_1mb

报告摘要

中泰期货烧碱周报总结

核心内容概述

本周烧碱市场整体呈现震荡走势，现货价格持续偏弱。烧碱期货价格受假期影响低开低走，但随着氧化铝期货价格上涨，空头减仓推动期货价格上行。然而，基本面的疲软仍对期货价格形成一定阻力。烧碱仓单的注册与注销对现货市场造成较大冲击，期货仓单出货价低于现货价格约100元/吨。

主要观点

烧碱现货价格走弱：本周烧碱现货价格持续偏弱，主要受需求疲软及库存压力影响。
期货走势震荡：烧碱期货价格在基本面与宏观市场博弈中震荡，受氧化铝期货走势影响较大。
库存压力明显：全国烧碱样本企业液碱库存环比上涨，山东地区库存增加显著，影响现货销售。
行业开工率变化：烧碱产能利用率维持在较高水平，但部分区域如华北、华中开工率适度下滑。
需求端疲软：氧化铝、粘胶短纤、印染等行业需求偏弱，尤其在假期后，市场订单稀少，纺织行业开工率维持低位。
出口情况稳定：液碱与片碱出口量维持在一定水平，但整体市场对出口的依赖有限。

关键信息

一、供应情况

产能利用率：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.8%，环比上升0.4%。
区域开工变化：西北及华东部分氯碱装置恢复，带动开工提升；华北及华中氯碱负荷适度下滑。
检修情况：
- 本周检修企业：
  - 重庆映天辉：12月28日-1月5日检修，现已恢复运行。
  - 浙江万华：11月15日降负荷，12月10日全停，预计停车30天。
  - 广西华谊：1月6日开始停车检修，预计至1月12日。
- 下周计划检修企业：
  - 湖北兴瑞：1月15日有降负检修计划，预计20天。
  - 湖北宜化：1月底至2月中上旬检修，预计15天。
  - 葛化华祥：2月10日有检修计划，预计3天。
  - 湖北山水：2月初降负荷运行，预计15天。

二、需求情况

氧化铝产量：本周期中国氧化铝产量185.1万吨，环比增长2.3万吨，山西、广西、贵州地区增产。
山东氧化铝产量：61.2万吨，环比稳定。
液碱采购价格：山东氧化铝企业液碱采购价格降至660元/湿吨，折百价2063元/千吨。
粘胶短纤：
- 本周产量8.79万吨，环比增加0.23万吨。
- 国内粘胶短纤工厂实物库存15.26万吨，环比增加1.08万吨，同比增加61.14%。
- 库存折天数10.67天，较上周增加0.76天。
- 纱企所持库存可用天数约10天，较上周减少5天。
印染开工：
- 江浙地区综合开机率60.09%，环比下降0.72%。
- 绍兴地区开机率60.22%，环比下降0.56%，同比上升6.33%。
- 盛泽地区印染企业平均开机率60.0%，环比下降0.79%，同比上升7.37%。
- 整体市场接单稀少，大厂开工负荷在5-6成，中型厂在4成，印花类在3-4成。
- 随着需求淡季深入，部分中小型染厂计划提前放假。

三、价格与基差

烧碱期货价格：本周呈现宽幅震荡走势，主力合约价格受市场情绪与基本面影响波动较大。
基差表现：
- 山东地区32%碱主力合约基差为负，50%碱主力合约基差也为负。
- 期货价格与现货价格存在一定的价差，烧碱仓单出货价低于现货价格约100元/吨。
月间价差：SH02-SH03合约价差较小，市场对远月合约联动性较弱。

四、策略建议

单边操作：建议关注现货市场变化，若基本面未改善，近月合约存在做空机会。
远月合约：与基本面联动性较差，不建议根据基本面开展操作。
风险提示：煤炭、液氯、氧化铝价格波动可能对烧碱市场造成扰动。

总结

本周烧碱市场在供需博弈中呈现震荡走势，现货价格持续走弱，期货价格受宏观因素与氧化铝走势影响波动较大。行业开工率总体稳定，但部分区域出现调整。需求端表现疲软，尤其是纺织与印染行业，订单稀少导致开工率下降。库存压力显现，尤其山东地区库存增加显著。烧碱仓单对现货市场产生较大影响，期货出货价低于现货。短期来看，近月合约存在做空机会，远月合约需谨慎对待。市场风险主要来自煤炭、液氯及氧化铝价格的波动。

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