汽车行业车灯升级的三个维度：光源、技术与功能-20231113-东北证券-30页_1mb

汽车车灯升级分析报告总结

核心内容概述

本报告围绕汽车车灯的升级路径，从光源、技术、功能三个维度进行了系统分析。同时，重点介绍了两家国内领先的车灯企业：星宇股份和科博达，分析其技术布局、产品开发及市场表现。报告指出，车灯技术正从传统向智能化、多功能化方向演进，LED已成为主流光源，DLP、MicroLED、LCD等新技术方案正在推动车灯向高分辨率、高智能方向发展。

车灯升级的三个维度

1. 光源升级路线

• 第一代：燃料照明灯
• 第二代：白炽灯、卤素灯（H7LL）
• 第三代：氙气灯（HID）
• 第四代：LED（半导体发光二极管）
• 第五代：半导体激光二极管

目前，乘用车前大灯已基本完成从卤素、氙气到LED的升级，LED成为主流光源。而激光大灯因成本高，仅见于高端车型。

2. 技术升级路线

车灯技术路径包括：

• LED矩阵式：技术成熟，成本较低，但像素数量受限。
• DLP（Digital Light Processing）：可实现百万像素级投影，技术复杂，成本较高。
• MicroLED/μAFS：像素级别高，具有高亮度、低功耗、高对比度等优势，未来有望成为主流。
• LCD（Liquid Crystal Display）：具有成本低、体积小、光型可拉伸等优点，但光学效率较低。
• BladeScan：通过旋转镜面实现灯光扫描，成本低但像素数量有限。
• 激光扫描式：基于MEMS技术，高精度快速刷新，适合自动驾驶和光通信，但尚未实现规模量产。

3. 功能升级路线

车灯功能的升级主要体现在以下方面：

• AFS（自适应前照灯系统）：通过传感器和控制单元实现灯光角度自动调节，提高夜间行车安全性。
• ADB（自适应远光灯系统）：通过摄像头识别对向来车，自动调节远光灯照射范围，避免对其他车辆造成干扰。
• 投影功能：可投射出道路标识、警示信息等，增强交互性和安全性，主要搭载于高端车型。

关键技术与产品分析

DLP技术

• DLP技术由德州仪器主导，通过DMD芯片实现百万级像素控制，可进行地面投影和交互功能。
• 星宇股份已布局DLP技术，预计2023年底实现量产，2024年实现MicroLED技术量产。
• 2023年问界M9搭载星宇DLP前照灯，具备投影和交互功能，有望带动DLP产品放量。

MicroLED技术

• MicroLED是一种高亮度、低功耗、高分辨率的LED技术，可用于实现像素化交互灯。
• 马瑞利与OSRAM合作推出h-Digi®MicroLED模块，具备2万个LED像素，覆盖更广照明区域。
• 保时捷也计划采用MicroLED技术，与英飞凌、日亚等合作开发。

LCD技术

• LCD大灯具有成本低、体积小、光型可拉伸等优势，但存在光学效率低的问题。
• 海拉等企业已推出LCD大灯，但需特殊定制以满足车灯使用环境的温度要求。

重点公司分析

星宇股份

• 行业地位：国内车灯龙头企业，技术实力突出。
• 产品布局：
  • DLP智能前照灯（预计2023年底量产）
  • MicroLED HD智能前照灯（预计2024年量产）
  • 像素化交互灯
• 客户资源：覆盖大众、宝马、奔驰、丰田、日产、理想、蔚来、小鹏等国内外车企。
• 合作与进展：与华为深度合作，共同构建智能车灯系统解决方案，推动智能车载光业务发展。
• 财务表现：2022年每股收益为3.30元，2023年预计为4.07元，2024年预计为5.54元。当前市盈率38.60倍，预计2023年下降至34.38倍，2024年进一步降至25.23倍。

科博达

• 行业地位：国内领先的汽车智能与节能部件系统方案提供商。
• 产品布局：
  • 照明控制系统（主光源控制器、辅光源控制器、氛围灯控制器、尾灯控制器）
  • 车载电器与电子（USB、AGS、电磁阀控制、冷却系统控制器）
  • 电机控制系统（燃油泵、空调鼓风机、机电一体化）
  • 能源管理系统（DC/AC逆变器、DC/DC模块、域控制器）
• 市场表现：
  • 2022年照明控制系统营收17.4亿元，占比53%
  • 主光源控制器市占率5.3%，辅光源控制器市占率4.8%
  • 能源管理系统业务快速增长，2022年营收1.24亿元，占比3.27%
• 客户资源：覆盖一汽、大众、上汽、康明斯、潍柴动力等。
• 财务表现：2022年每股收益1.12元，预计2023年1.46元，2024年1.94元。当前市盈率58.76倍，预计2023年降至47.28倍，2024年降至35.70倍。

行业数据概览

• 市场规模：2021年全球汽车照明市场规模达314.68亿美元，其中前照灯占比最大，为211.41亿美元。
• 中国市场：2022年乘用车前装标配LED前大灯搭载率达75.99%，同比增长约7个百分点。
• AFS与ADB：
  • 2022年AFS搭载率5.09%，同比增长14.36%
  • ADB渗透率逐步提升，10-20万元车型开始搭载
• 车灯设计趋势：贯穿式尾灯成为主流，理想汽车的“星环灯”成为品牌标志性设计。

风险提示

• 产品开发不及预期：新技术如DLP、MicroLED仍处于研发或小批量生产阶段，存在技术不确定性。
• 下游汽车需求不及预期：若汽车销量下滑，将影响车灯市场需求。

投资评级

• 行业评级：优于大势
• 公司评级：星宇股份与科博达均被评级为“买入”，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准。

图表与数据来源

• 图表包括：车灯结构图、车灯技术路径、市场规模、渗透率、产品结构等。
• 数据来源：公司公告、TrendForce、高工智能汽车研究院、Marklines、Yole、东北证券等。

总结

车灯行业正经历从传统光源向LED、MicroLED等高亮度、低能耗、高智能方向的升级。技术路径多样，DLP、MicroLED等技术推动车灯向高像素、高交互性发展，功能上AFS、ADB和投影成为中高端车型的卖点。星宇股份和科博达作为国内领先企业，具备较强的技术实力和市场拓展能力，正积极布局智能车灯领域。未来，随着新能源汽车的发展，车灯行业将迎来更多增长机会。