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橡胶早报分析总结 20240418

胜利/利空因素

上半年市场观点

• 海外原料价格虽有回调但整体仍处于高企状态，国内产区有开割预期，供应端可能提供价格底部支撑。
• 需求方面，半钢轮胎企业开工持续高位，但更多排产外贸订单，内销订单满足率偏低，补货需求为主，终端实际出货表现一般。
• 供应方面，国内新产季橡胶逐步上市，泰国原料价格走跌。
• 库存方面，青岛地区天然橡胶库存虽略有下降，但总体仍处高位，内外库存同比下降幅度差距扩大。
• 价格趋势：短期内存在震荡走弱风险，主要受海外通胀预期、国内产区开割期物候不确定性和供过于求格局影响。

当前市场基本面分析

一、需求端

半钢胎企业开工与产量高企，外贸订单需求主导，内销出货受阻。终端市场部分规格缺货虽存在，但短期不足以抑制价格下行压力。

二、供应端

泰国产区与国内新胶供应持续放量，但对原料企业的开工形成压力，整体呈现供应端格局改善趋势。

三、库存状况

青岛地区保税与非保税一般贸易库存均有下降趋势，但总体产能仍维持在较高水平，尚未形成有效去库路径，价格支撑力度有限。

后期关注重点

1. 美联储降息节点可能带来的全球流动性预期变化。

2. 下游轮胎企业产销数据对需求预期的具体修正。

3. 国内外主产区（云南、海南、泰国等）的天气变化对原料供应与价格波动的影响。

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研究员：化工组 F3063607 010-5671-1816