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格林大华期货橡胶早报总结（20230120）

核心内容

格林大华期货发布2023年1月20日橡胶早报，对当前市场走势进行分析与展望。报告指出，受宏观经济数据超预期增长和东南亚主产区进入减产期的影响，全球天然橡胶供应逐渐缩减，原料价格对胶价形成支撑。同时，节后下游需求恢复预期良好，市场看涨氛围偏强，预计短期内胶价上行空间有限，但中长线存在做多机会。

主要观点

• 市场情绪：当前市场情绪偏乐观，预计节前胶价上行空间有限，但中长线具备做多潜力。
• 供应端：东南亚主产区（如越南、海南、云南）逐步进入减产或停割阶段，全球供应量减少，对胶价形成支撑。
• 天气影响：全球天然橡胶主产区降雨量已恢复至正常水平，未来两周降雨量将略有减少，有利于割胶工作的恢复。
• 国内需求：国内轮胎企业产能利用率持续下降，尤其是半钢胎企业，节前多数企业安排停工放假，影响需求释放。

关键信息

利多因素

• 宏观经济修复：国内宏观预期持续改善，美联储紧缩政策可能放缓，利好大宗商品。
• 主产区减产：云南、海南已进入停割期，越南即将进入减产季，全球供应逐步减少。
• 天气好转：东南亚主产区降雨量趋于正常，有利于割胶工作，对原料供应形成支撑。

利空因素

• 库存上升：中国天然橡胶社会库存增加，其中深色胶库存增幅明显，青岛、云南等地库存环比上升。
• 需求疲软：半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率环比和同比均下降，显示下游需求不振。
• 节前停工：多数半钢胎企业集中在1月14日安排停工放假，发货收尾多在1月19日前后，对节后需求形成压制。

风险因素

• 美联储政策：关注美联储加息进展，政策变动可能影响全球大宗商品走势。
• 疫情发展：海外疫情蔓延情况可能对橡胶产业链造成不确定性。
• 需求变化：下游轮胎企业需求恢复情况将直接影响橡胶价格走势。
• 天气变化：国内外主产区天气状况可能对原料供应和生产造成影响。

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研究员信息

• 研究员：化工组
• 联系电话：010-5671-1816
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