20180506-太平洋-非银周报_对外开放已成趋势_关注券商的核心竞争力_14页_1mb

非银金融周报（20180506）总结

核心内容

本报告分析了2018年5月2日至5月4日期间非银金融行业的整体表现及重点公司动态，指出对外开放已成为行业发展趋势，证券行业在这一背景下具备较强竞争力，同时保险行业估值较低，存在建仓机会。

主要观点

• 对外开放趋势明显：证券业对外开放将在未来几年加速，外资进入将优先影响机构业务与投行业务，对零售业务影响较小。
• 关注券商核心竞争力：综合券商与零售券商在竞争中更具优势，重点推荐中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券等。
• 保险板块低估值：保险股表现优于市场，新华保险和中国太保反弹力度较大。尽管受中美贸易战影响，但10年期国债收益率破3.7后，保险公司的投资收益率仍有望支撑净利润增长。人保集团即将上市，预计其PEV将维持在1.0-1.1倍，A+H股上市后H股折价效应明显，建议积极关注。
• 市场整体表现：非银金融中信指数上涨1.08%，跑赢大盘0.61个百分点，位列所有行业第12名。其中证券板块涨幅最大，为2.05%，保险板块微涨0.04%，多元金融板块上涨0.59%。
• 行业数据表现：股市日均交易额环比下降8.61%，新增投资者数量环比下降2.09%，两融余额环比下降0.89%，但较去年日均水平上升4.94%。股票质押率略有下降，为11.44%。

关键信息

重点推荐公司及评级

• 证券板块：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券
• 保险板块：中国平安、中国太保

公司动态

1. 经纬纺机：拟收购中融信托32.9864%股权，持股比例将提升至70.4562%。
2. 广发证券、招商证券、中信证券：均收到证监会关于试点开展跨境业务的复函。
3. 爱建集团：获均瑶集团增持，增持均价11.01元/股，合计金额23,731.65万元。
4. 辽宁成大：子公司成大生物拟发行H股，计划在香港联交所主板上市。
5. 国盛金控：回购股份587.02万股，支付总金额10,010.01万元。
6. 新力金融：终止筹划重大资产重组，承诺短期内不再进行。

行业动态

• 证监会政策动向：
  • 公开征求意见《存托凭证公开发行管理办法》，明确CDR发行相关规则。
  • 颁布《外商投资期货公司管理办法》，规范外资进入期货公司。
  • 颁布《券商基金境外设立、收购、参股经营机构办法》，强调主业发展与合规内控。
  • 发布《证券期货经营机构从业人员廉洁规定》，强化廉洁从业要求。
• IPO与融资情况：
  • 本周股权融资规模为0亿元，环比下降100%。
  • 核心债券融资规模为18.78亿元，环比下降97%。
  • 本周科沃斯机器人、汉嘉设计获IPO批文，拟筹资不超过11亿元。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策变化可能影响行业发展。
• 业绩波动风险：非银金融行业受二级市场影响较大，业绩可能波动。
• 市场风险：市场整体波动可能影响投资回报。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 刘涛：非银金融行业分析师，中国人民大学经济学硕士，2年金融行业经验。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，8年金融行业经验，研究领域广泛。

投资团队联系方式

附录：非银金融行业个股涨跌幅一览表（2018年5月2日 - 2018年5月4日）

总结

本报告强调非银金融行业对外开放趋势及券商核心竞争力的重要性，建议关注中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券等综合券商，以及中国平安、中国太保等保险标的。同时，行业数据表明证券板块表现优于市场，而保险板块则具备低估值和建仓机会。公司动态中，经纬纺机、广发证券、招商证券等公司均有重要进展，值得投资者关注。风险提示包括政策、业绩波动及市场风险，投资评级说明为投资者提供明确的决策依据。