航天军工行业专题研究-低空基建系列一：两个复盘_26两个思路-240625-华泰证券-26页_1mb

报告摘要

航天军工低空基建投资分析总结

“十三五”通航建设回顾：
- 政策目标基本完成：通用机场数量从2015年的300个增至2020年的339个，年均增速达40.9%，超额完成规划目标。各省差异显著，黑龙江、浙江、江苏和广东完成率超90%，而新疆、西藏等地区滞后。
- 区域需求驱动：黑龙江农业需求（撒药施肥）与经济强省（浙江、江苏、广东）的交通、公共服务需求相关。
“十四五”低空经济发展特征：
- 产业政策催化：中央及地方政策持续推动低空经济，2024年将低空经济列为重点发展领域，空域开放及配套规则逐步落地。
- 投资热点转移：从通用机场转向低空新基建（通信、导航、监视设施、飞行服务站等），起降点建设投资弹性大（如南京计划2026年建240个起降点，总投资超168亿元）。
投资方向建议：
- 区域聚焦：“十三五”高兑现地区（浙江、江苏、安徽、广东、四川）的“十四五”机场及新基建投资潜力更大，重点关注总承包企业及低空基础设施集成商。
- 细分领域突破：
  - 新型起降设施（低成本、高效能）。
  - 北斗+5G技术融合：解决低空监管、导航定位问题，推动空管智能化。
  - 飞行服务站建设：构建低空公共服务平台。
- 产业链延伸：规划咨询、数字化管理平台、低空产业园区开发等。
风险提示：
- 政策推进不及预期。
- 商业模式落地困难。
- 行业竞争加剧导致利润率下降。