低空基建系列一：两个复盘、两个思路_26页_2mb

航天军工低空基建分析报告内容总结：

1. 研究概述

   • 报告标题：华泰研究《航天军工低空基建系列一：两个复盘&两个思路》
   • 行业评级：增持（对标沪深300）

2. 复盘分析

   • "十三五"通航建设：国家层面完成总体目标，地方差异显著
   • 各地区完成率：黑龙江（96%）、浙江（95%）、江苏（156%）、广东（130%）
   • 主要原因：黑龙江农业需求、浙江/江苏/广东经济发达地区需求旺盛
   • 地方规划完成情况：全国规划642个，实际完成339个，完成率53%
   • "十四五"低空经济行情：2024年3月2日至今地图轮动期，政策落地周涨幅显著

3. 投资思路

   • 思路一：重点关注"十三五"高兑现地区
     江苏（16个规划机场）、浙江（50个规划机场）、安徽（30个规划）、广东（23个规划）、四川（85个规划）

   • 思路二：关注新型低空基建需求

   • 包括：飞行服务站等物理设施、通信导航监视系统、低空数据设施等

4. 新基建重点

   • 空管系统："5G+北斗+ADS-B"体系
   • 北斗系统优势：低成本、高覆盖
   • ADS-B优势：抗干扰能力强、数据更新快、成本低90%

5. 基建投资情况

   • 通用机场投资：江苏省南京市仅3年维度的起降点规划投资即超115亿元
   • 起降点投资：单位成本7000万元，南京240个起降点规划总投资达168亿元
   • 基建市场空间：短期超2300亿元，长期有望达4000亿元

6. 新型基础设施投资占比

   • 基础设施：全流程服务占比39%
   • 通导监设施占比：5000万/个，预计投资规模约400亿元

7. 风险提示

   • 政策不及预期
   • 商业模式落地不及预期
   • 市场竞争加剧

8. 关键企业参考

   • 四创电子（空管系统解决方案）
   • 深城交（低空整体解决方案）
   • 华测导航（三维智能产品）

9. 技术演进方向

   • 北斗网格+全空间无人系统融合
   • 空天地设施互联平台
   • 自动化空域管理系统发展机遇