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A股市场周度观察总结（2022年4月19日）

核心内容概览

上周A股市场呈现涨跌互现的态势，整体成交量有所下降。上证50小幅上涨，而沪深300则下跌。行业方面，金融和房地产板块整体表现疲软，科技成长类行业如医药生物和电子也出现下跌，而周期行业如煤炭和交通运输则有明显上涨。

主要观点

1. 市场风格

• 上周大盘风格占优，显示投资者更倾向于价值型股票。
• 市场情绪方面，A股换手率持平，而美国恐慌指数上升，显示出海外市场情绪有所恶化。

2. 估值分化

• 上周行业估值分化指数环比下降，表明市场整体估值趋于收敛。
• 当前PE（TTM）分位数最高的是房地产（10.11）、建筑装饰（9.05）以及农林牧渔（33.24），最低的是有色金属（21.49）、电子（24.58）以及通信（15.24）。
• 当前PB（LF）分位数最高的是采掘（1.28）、公用事业（1.57）以及钢铁（1.16），最低的是传媒（2.02）、计算机（3.28）以及通信（1.31）。

3. 货币市场

• 上周流动性边际宽松，国内利率有所上涨。
• 3月M2同比增速为9.7%，社融增速环比上升278.6%，显示信贷结构有所改善。

4. 基建与房地产

• 房地产行业出现减持现象，是上周重要股东减持最多的行业。
• 国内房地产市场处于恢复阶段，但销售恢复仍需时间。

5. 中游制造

• 3月挖掘机销量当月同比大幅下降53.1%，但出口增长73.5%。
• 用电量和用电量（扣除居民）同比分别上升3.5%和4.0%，显示制造业活动有所回暖。

6. 下游消费

• 新能源汽车销量当月同比上升114.3%，显示市场增长强劲。
• 乘用车销量和零售量当月同比分别下降0.5%和10.5%，表明内需受到一定抑制。
• 3月月度票房为91300万元，三大航客座率为60.9%，显示消费市场在疫情后逐步复苏。

7. 商品市场

• 上周上游资源品价格以上涨为主，布伦特原油上涨9.04%，南华商品上涨4.17%。
• 部分上游原材料价格下跌，如铁矿石期货、水泥等。
• 重要化工品价格以跌为主，如乙烯、PVC、尿素等。

8. 资金流向

• 上周两融余额下降，A股资金净流出。
• 北向资金流入，显示外资对中国市场的信心有所恢复。

9. 机构调研

• 近一个月机构密集调研钢铁行业和数智化公司，显示出对这两个领域的关注。

10. 出口情况

• 2月我国中间品出口依然呈现较强趋势，出口结构有所变化，由中间品转向消费品和上游原材料。

关键信息

1. 市场数据

• 上证综指：3211.24，本周以来下跌1.25%，本月以来下跌1.26%，本年以来下跌11.77%。
• 沪深300：4188.75，本周以来下跌0.99%，本月以来下跌0.80%，本年以来下跌15.21%。
• 科创50：973.36，本周以来下跌5.25%，本月以来下跌10.79%，本年以来下跌30.38%。
• 创业板指：2460.36，本周以来下跌4.26%，本月以来下跌7.49%，本年以来下跌25.95%。
• 上证50：2930.58，本周以来上涨0.17%，本月以来上涨1.10%，本年以来下跌10.50%。

2. 估值分位数

• PE（TTM）分位数最高的是房地产、建筑装饰和农林牧渔，最低的是有色金属、电子和通信。
• PB（LF）分位数最高的是采掘、公用事业和钢铁，最低的是传媒、计算机和通信。

3. 货币与融资

• 3月M2同比上升9.7%，社融增量上升278.6%，显示流动性边际宽松。
• 上周两融余额下降，A股资金净流出，北向资金流入。

4. 资金流动

• 上周A股资金净流出，北向资金流入，显示外资对A股市场的兴趣有所增加。

5. 出口趋势

• 2月我国出口由中间品转向消费品和上游原材料，显示出出口结构的变化。

风险提示

• 疫情传播超预期
• 政策不及预期
• 中美关系再度恶化
• 海外货币政策变化

投资策略

• 抓住大方向，在低估值中寻找弹性板块。
• 在磨底过程中保持耐心，关注景气中小盘。
• 把握时代主线，决胜景气中小盘。
• 深入解读中央经济工作会议，把握政策导向。

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