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中小盘周报总结：下游扩张叠加国产替代，激光芯片正逢扬帆时

核心内容概述

本周A股市场整体上涨，上证综指上涨2.02%，深证成指上涨2.64%，创业板指上涨2.51%。大盘指数表现优于小盘指数，2022年以来大盘累计下跌17.33%，小盘累计下跌21.30%，小盘/大盘比值为1.21。智能汽车、休闲零食、宠物和早餐、高端制造成为重点推荐主题，其中美格智能、炬光科技、矩子科技涨幅较大。

主要观点

• 市场表现：本周A股市场普涨，工业金属指数走强，显示市场对稳增长政策的积极反应。
• 智能汽车主题：智能化升级推动汽车从机械产品向科技产品转型，德赛西威、华阳集团、炬光科技等公司受益于行业增长，业绩表现亮眼。
• 休闲零食与宠物早餐主题：盐津铺子、良品铺子、三只松鼠、佩蒂股份、巴比食品等公司表现稳健，展现出较强的增长潜力。
• 高端制造主题：矩子科技、青鸟消防、晶晨股份、安靠智电、埃斯顿、奥普特等公司受益于政策支持和行业需求，表现良好。
• 激光芯片行业：随着工业、科研、军事、生物医疗、通信等领域需求扩张，激光芯片市场迎来发展机遇。国内厂商加速追赶，实现国产替代。

关键信息

1. 本周A股市场表现

• 上证综指：3147点，上涨2.02%
• 深证成指：11455点，上涨2.64%
• 创业板指：2417点，上涨2.51%
• 大盘指数：上涨2.48%
• 小盘指数：上涨2.42%

2. 本周重大事项

• 股权激励：阳光电源、高澜股份发布第二类限制性股票激励计划，激励目标明确，业绩增长预期强烈。
  • 阳光电源：激励总股数650万股，占总股本0.44%，行权价格35.54元/股，有效期5年。
  • 高澜股份：激励总股数337.16万股，占总股本1.20%，行权价格4.80元/股，有效期4年。
• 回购方案：本期回购金额上限为48.4亿元，回购数量持平。

3. 本周专题：激光芯片行业分析

3.1 下游扩张与国产替代

• 产业升级：随着工业、通信、科研、生物医疗等领域的快速发展，激光器市场快速扩容，带动激光芯片需求增长。
• 国产替代：国内激光器厂商如锐科激光、创鑫激光加速发展，光纤激光器国产化率从34%提升至56%，推动激光芯片国产化进程。
• 激光芯片市场：2020年全球激光芯片市场规模为2.82亿美元，国内市场规模为5.29亿元，占全球市场比重28.91%。

3.2 VCSEL市场分析

• VCSEL优势：兼顾效率和成本，成为激光雷达和3D传感的首选光源。
• 市场增长：Yole预计2026年VCSEL市场规模将达到23.51亿美元，年复合增长率13.50%。
• 市场结构：当前VCSEL市场由欧美厂商主导，中国厂商如长光华芯、纵慧芯光加速布局。

4. 重点推荐主题及个股

4.1 智能汽车主题

• 德赛西威：2022Q1收入31.42亿元，同比增长53.86%，归母净利润3.18亿元，同比增长39.22%，维持“买入”评级。
• 华阳集团：2022Q1收入12.00亿元，同比增长25.23%，归母净利润0.69亿元，同比增长25.57%，上调业绩预期，维持“买入”评级。
• 炬光科技：2022Q1收入1.11亿元，同比增长20.77%，归母净利润0.20亿元，同比增长120.92%，维持“买入”评级。
• 美格智能：2022Q1收入4.01亿元，同比增长54.26%，归母净利润0.25亿元，同比增长59.66%，维持“买入”评级。
• 均胜电子：安全业务引入战略投资者，企业价值迎来重估，维持“买入”评级。
• 联创电子：光学业务放量，2022Q1收入增长显著，维持“买入”评级。
• 经纬恒润-W：短期业绩承压，但高研发投入奠定长期壁垒，维持“买入”评级。

4.2 高端制造主题

• 矩子科技：Q1营收保持增长，高研发投入巩固3D产品护城河，维持“买入”评级。
• 青鸟消防：Q1高增态势延续，驶入发展快车道，维持“买入”评级。
• 晶晨股份：Q1业绩超预期，海外需求持续，维持“买入”评级。
• 安靠智电：Q1业绩稳中有升，GIL业务持续推进，维持“买入”评级。
• 埃斯顿：Q1盈利水平回升，Cloos整合助力业绩增长，维持“买入”评级。
• 奥普特：以基恩士为鉴，看国内机器视觉龙头崛起之路，维持“买入”评级。

4.3 休闲零食主题

• 盐津铺子：Q4业绩环比持续改善，全渠道转型下业绩增长可期，维持“买入”评级。
• 良品铺子：2022Q1营收稳健增长，静待全年盈利能力改善，维持“买入”评级。
• 三只松鼠：聚焦坚果、备战分销，战略调整成效显著，维持“买入”评级。

4.4 宠物和早餐主题

• 佩蒂股份：2022Q1业绩回暖，产能释放后全年业绩改善可期，维持“买入”评级。
• 巴比食品：疫情下扣非净利润表现亮眼，全年稳健增长可期，维持“买入”评级。

风险提示

• 经济大幅下滑：可能对整体市场产生负面影响。
• 资本市场改革政策大变动：可能影响市场预期。
• 行业景气度低于预期：可能导致业绩不及预期。

图表目录

• 图1：本周A股市场普涨
• 图2：本周大盘表现优于小盘
• 图3：本周工业金属指数走强
• 图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首
• 图5：本周美股三大指数普跌
• 图6：本周美股必选消费指数涨幅最大
• 图7：本周股权激励发行项目数量维持高位
• 图8：本期回购金额上限48.4亿元，回购数量持平
• 图9：半导体激光在光纤激光器中起到泵浦源的作用
• 图10：EEL发射的激光与芯片表面平行，VCSEL发射的激光与芯片表面垂直
• 图11：激光器市场有望稳步成长
• 图12：激光器下游应用广泛，发展空间广阔
• 图13：2020年全球激光芯片市场规模为2.82亿美元
• 图14：2020年国内激光芯片市场规模为5.29亿元
• 图15：光纤激光器国产化率从34%提升至56%，要求激光芯片快速摆脱海外依赖
• 图16：VCSEL激光器市场规模预计快速扩大
• 图17：VCSEL激光器下游以移动消费、通信为主
• 图18：预计2025全球激光雷达市场达135亿美元
• 图19：预计2025中国激光雷达市场达43.1亿美元
• 图20：全球3D传感市场2025年有望达到150亿美元
• 图21：应用于3D传感的VCSEL营收有望继续攀升
• 图22：国外公司产品序列完整，国内公司加速业务布局
• 图23：VCSEL市场由欧美主导，中国厂商加速布局

表格目录

• 表1：美格智能、炬光科技、矩子科技本周涨幅较大
• 表2：美股中概股AGBA ACQUISITION、华富教育、凤凰新媒体涨幅居前
• 表3：港股通亚盛医药-B、信达生物、雅迪股份表现亮眼
• 表4：和而泰与蔚来等整车厂合作取得实质性进展；欧盟委员会公布“RepowerEU”能源计划
• 表5：事件关注：2022高工锂电产业峰会；2022北京国际汽车展览会
• 表6：本周共有6项员工持股公告

未来展望

• 智能汽车：智能化升级持续推动行业增长，重点推荐德赛西威、华阳集团、炬光科技等公司。
• 激光芯片：受益于下游扩张和国产替代，预计未来几年将保持快速增长。
• VCSEL：市场持续扩大，成为激光雷达和3D传感的核心组件，国内厂商加速追赶。
• 高端制造：受益于政策支持和行业需求，矩子科技、青鸟消防等公司表现突出。