20250414-正信期货-纸浆周报_供需双弱_短期跟随商品情绪波动_29页_1mb

纸浆市场周报总结（20250414）

核心内容概览

本报告分析了2025年4月14日纸浆市场的供需状况、价格走势、库存变化及投资策略，整体呈现供需双弱的格局，短期价格走势受宏观商品情绪主导。

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一、纸浆价格分析

1.1 现货浆价行情回顾

• 针叶浆：山东地区主流报价继续下跌，银星报价6350元/吨（-1.55%），凯利普报价6350元/吨（-3.05%），月亮报价5950元/吨（-3.25%）。
• 阔叶浆：金鱼报价4450元/吨（-3.89%），小鸟报价4450元/吨（-3.68%），阿尔派报价4400元/吨（-4.35%）。
• 化机浆：昆河报价3900元/吨，与上周持平。
• 本色浆：金星报价5500元/吨，环比下跌1.79%。
• 非木浆：甘蔗浆、竹浆、苇浆价格保持稳定。

1.2 期货行情回顾

• 纸浆期货主力合约SP2505在370点左右宽幅震荡。
• 周度收于5408元/吨，周度下跌144元/吨（-2.59%）。
• 成交量环比增加33.9万手，持仓量减少6.88万手。

1.3 期现基差对比

• 期现基差贴水幅度扩大，针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水为942元/吨，环比扩大44元/吨。

1.4 原木期货行情回顾

• 原木期货主力合约2507周内震荡反弹，最终收于535.5元/立方米，环比上涨6.5元/立方米（+0.78%）。

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二、纸浆供应端分析

2.1 周产量小幅下滑

• 上周纸浆产量48.294万吨，环比减少1.99万吨（-3.96%）。
• 阔叶浆产量19.64万吨，环比减少1.86万吨（-8.65%）。
• 化机浆产量20.44万吨，环比减少0.07万吨（-0.34%）。
• 预计本周产量：阔叶浆约18万吨，化机浆约20万吨。

2.2 周产能利用率下降

• 国产阔叶浆产能利用率72.58%，环比下降6.87%。
• 国产化机浆产能利用率85.65%，环比下降0.29%。

2.3 月度产量环比上升

• 2025年3月国内纸浆产量221.30万吨，环比增加23.15万吨（+11.68%）。
• 木浆产量185.49万吨，环比增加18.20万吨（+10.88%）。
• 阔叶浆产量97.78万吨，环比增加7.68万吨（+8.52%）。
• 化机浆产量87.72万吨，环比增加10.52万吨（+13.63%）。

2.4 月度产能利用率变化

• 阔叶浆产能利用率81.59%，环比下降1.65%。
• 化机浆产能利用率84.39%，环比上升2.17%。

2.5 月度生产毛利

• 阔叶浆生产毛利1300.05元/吨，环比下降38.91元/吨（-2.91%）。
• 化机浆生产毛利-213.61元/吨，环比下降0.99元/吨。

2.6 进口量环比上升

• 2025年2月纸浆进口量322万吨，环比增加5万吨（+1.58%）。
• 1-2月累计进口量638.89万吨，同比增加36.89万吨（+6.13%）。

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三、纸浆需求端分析

3.1 生活用纸市场

• 周产量29.9万吨，环比减少0.47万吨（-1.55%）。
• 产能利用率67.8%，环比下降0.9%。

3.2 文化纸市场

• 铜版纸：产量7.8万吨，环比减少0.1万吨（-1.27%），产能利用率57.9%，环比下降0.5%。
• 双胶纸：产量19.3万吨，环比减少0.2万吨（-1.03%），产能利用率55.9%，环比下降0.5%。

3.3 包装纸市场

• 白卡纸：产量31.3万吨，环比增加0.2万吨（+0.64%），产能利用率76.34%，环比上升0.67%。
• 白板纸：产量20.0万吨，环比增加0.1万吨（+0.5%），产能利用率70.92%，环比上升0.35%。
• 瓦楞纸：产量46.6万吨，环比增加0.5万吨（+1.08%），产能利用率62.4%，环比上升0.6%。
• 箱板纸：产量61.1万吨，环比增加0.5万吨（+0.83%），产能利用率67.3%，环比上升0.6%。

3.4 原纸现货价格分析

• 生活用纸：山东木浆大轴原纸报价6450元/吨，四川竹浆大轴原纸报价6600元/吨（-1.49%），广西甘蔗浆大轴原纸报价5650元/吨（-1.74%）。
• 文化纸：山东双胶纸70g晨鸣云豹报价5400元/吨（-0.92%），双铜纸157g晨鸣雪兔报价5800元/吨，环比持平。
• 白板纸：天津玖龙白板纸250g地龙报价3800元/吨（+1.33%）。
• 白卡纸：江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4160元/吨（-2.35%）。
• 箱板纸和瓦楞纸：价格保持稳定，未出现明显波动。

3.5 月度产能利用率变化

• 生活用纸：产量131.8万吨，环比增加12.2万吨（+10.2%），产能利用率69.6%，环比上升6.4%。
• 白卡纸：产量114.7万吨，环比增加27.3万吨（+23.85%），产能利用率82.5%，环比上升11.6%。
• 双胶纸：产量86.2万吨，环比增加12.0万吨（+16.17%），产能利用率56.41%，环比上升1.51%。
• 铜版纸：产量34.4万吨，环比增加4.8万吨（+16.22%），产能利用率57.31%，环比上升2.71%。

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四、纸浆库存端分析

4.1 港口库存走势

• 国内主要港口库存：201.4万吨，环比减少0.8万吨（-0.40%）。
• 青岛港：库存131.2万吨，环比增加0.4万吨（+0.31%）。
• 常熟港：库存49.5万吨，环比减少0.1万吨（-0.2%）。
• 天津港：库存7.4万吨，环比减少0.6万吨（-7.55%）。

4.2 期货仓单变化

• 纸浆期货仓单35.77万吨，环比减少3515吨（-0.97%）。
• 山东地区仓单：31.40万吨，环比减少3515吨（-1.11%）。
• 青岛国际物流仓库：6.78万吨，环比减少2010吨（-2.88%）。
• 外运华中胶州仓库：7.01万吨，环比持平。

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五、投资策略建议

• 短期走势：供需双弱，纸浆主力价格预计震荡为主，缺乏单边驱动。
• 关注点：需密切关注宏观商品情绪变化，尤其是期货市场波动对价格的影响。
• 库存变化：港口库存延续去库趋势，短期对价格支撑有限，但库存压力有所缓解。
• 风险提示：若宏观情绪改善，或有反弹机会；若需求持续疲软，价格可能进一步承压。

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六、关键信息汇总

分析维度	关键数据
纸浆产量	上周48.294万吨，环比-3.96%；预计本周18-20万吨
阔叶浆产量	上周19.64万吨，环比-8.65%
化机浆产量	上周20.44万吨，环比-0.34%
生活用纸产量	上周29.9万吨，环比-1.55%
双胶纸产量	上周19.3万吨，环比-1.03%
铜版纸产量	上周7.8万吨，环比-1.27%
白卡纸产量	上周31.3万吨，环比+0.64%
白板纸产量	上周20.0万吨，环比+0.5%
港口库存	国内主要港口201.4万吨，环比-0.40%
期货仓单	上周35.77万吨，环比-0.97%
期现基差	针叶浆贴水942元/吨，环比扩大44元/吨

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七、主要观点总结

• 供应端：整体产量小幅下滑，阔叶浆降幅显著，化机浆相对稳定。
• 需求端：生活用纸和白卡纸需求有所回升，但文化纸和双胶纸仍面临压力。
• 库存端：港口库存持续去库，但青岛港小幅累库。
• 价格走势：短期震荡为主，宏观情绪是主导因素，需警惕市场波动。

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