2026-06-22-新华汇富金融-香港及中國市場日報_5页_1mb

東方表行 FY26 年度表現總結

核心內容

東方表行（398 HK）公布 FY26 年度財務表現，總收入為 HK$34 億，按年下跌 0.8%。核心品牌勞力士佔總收入約 92%，收入下跌 2.3% 至 HK$31.6 億，其中銷量下跌 7%，但平均售價上升 5%。其他品牌表現較強，收入增長 21% 至 HK$2.7 億，銷量下跌 11%，平均售價上升 36%。

毛利率輕微下跌 0.4 個百分點至 31.1%，經申報純利按年下跌 10% 至 HK$1.8 億。剔除出售合營企業一次性虧損 HK$2,010 萬後，核心經調整純利為 HK$2.0 億，與去年持平，顯示核心業務具韌性。

股息與資產負債表

公司建議派發末期股息 4.0 港仙及特別股息 12.3 港仙，FY26 總股息達 37.1 港仙，派息比率達 100.4%，為連續第 9 年派息超過 100%。截至 2026 年 3 月 31 日，公司持有淨現金 HK$9.5 億，淨資產為 HK$18 億，淨現金佔市值約 56%，市帳率（P/B）約 0.89 倍。

市場表現

地區收入與零售網絡調整

• 內地市場：佔總收入約 80%，按年增長 4.5% 至 HK$27 億，公司進行門店整合，實體店由 26 間減至 24 間，並新增電商平台。
• 香港市場：收入按年下跌 11.1% 至 HK$6.73 億，實體店數量維持 11 間。
• 澳門市場：收入大幅下跌 80.2% 至 HK$1,490 萬，主要受人流疲弱影響。

公司將部分庫存重新配置至內地市場，以應對香港對內地奢侈品消費者吸引力減弱的趨勢。

市場情緒與指數表現

• 香港及中國市場指數：恒生指數下跌 1.6%，中資企業指數下跌 2.1%，紅籌指數下跌 3.9%。
• 主要市場指數：美國道指上升 0.1%，標普500上升 1.1%，納斯達克上升 1.9%；日經平均指數上升 0.3%，英國富時指數下跌 0.4%，法國證商公會指數下跌 0.6%，德國法蘭克福指數下跌 0.2%。
• 商品價格：金價下跌 1.3%，銀價下跌 1.2%，原油價格下跌 0.2%，美元指數上升 0.9%。貴金屬及有色金屬價格均有不同程度波動。

研究部觀點

研究部對東方表行保持正面看法，認為其為中國市場最大勞力士經銷商之一，門店位於核心地段，與品牌保持穩定合作關係，確保穩定供貨。勞力士品牌在不同經濟週期中表現強韌，東方表行約 90% 收入來自該品牌，這種高度集中反而構成價值錨點。公司目前以 FY27 約 8 倍市盈率交易，股息率約 11.6%，屬穩定收息型標的。

未來展望

公司預計 FY27 將繼續受益於內地市場的增長潛力，並通過優化零售網絡及庫存配置來提升營運效率。同時，公司將持續關注市場動態，並根據經濟環境調整戰略。

經濟數據發布預告

美國經濟指標

• 新屋銷售：預計 26 年 6 月 24 日公佈
• 首次申請失業保險金人數：預計 26 年 6 月 25 日公佈
• 國內生產毛額：預計 26 年 6 月 25 日公佈
• 個人收入與支出：預計 26 年 6 月 25 日公佈
• 耐久財訂單：預計 26 年 6 月 25 日公佈
• 批發庫存：預計 26 年 6 月 26 日公佈
• 消費者信心指數：預計 26 年 6 月 30 日公佈
• 採購經理人指數：預計 26 年 7 月 1 日公佈
• 工廠訂單：預計 26 年 7 月 2 日公佈
• 就業報告：預計 26 年 7 月 2 日公佈
• 貿易收支：預計 26 年 7 月 7 日公佈
• 成屋銷售量：預計 26 年 7 月 9 日公佈
• 消費者物價指數：預計 26 年 7 月 14 日公佈
• 生產者物價指數：預計 26 年 7 月 15 日公佈
• 商業庫存：預計 26 年 7 月 16 日公佈
• 零售業銷售額：預計 26 年 7 月 16 日公佈
• 工業生產指數：預計 26 年 7 月 17 日公佈
• 新屋開工與營建許可：預計 26 年 7 月 17 日公佈

中國經濟指標

• 採購經理人指數：預計 26 年 6 月 30 日公佈
• 外匯儲備：預計 26 年 7 月 7 日公佈
• M2 貨幣供應量：預計 26 年 7 月 9 日公佈
• 生產者物價指數：預計 26 年 7 月 9 日公佈
• 消費者物價指數：預計 26 年 7 月 9 日公佈
• 貿易收支：預計 26 年 7 月 14 日公佈
• 零售業銷售額：預計 26 年 7 月 15 日公佈
• 工業生產報告：預計 26 年 7 月 15 日公佈
• 國內生產毛額：預計 26 年 7 月 15 日公佈

香港經濟指標

• 消費者物價指數：預計 26 年 6 月 23 日公佈
• 貿易收支：預計 26 年 6 月 25 日公佈
• M2 貨幣供應量：預計 26 年 6 月 30 日公佈
• 零售業銷售額：預計 26 年 7 月 2 日公佈
• 採購經理人指數：預計 26 年 7 月 6 日公佈
• 外匯儲備：預計 26 年 7 月 7 日公佈
• 失業率報告：預計 26 年 7 月 17 日公佈
• 國內生產毛額：預計 26 年 7 月 31 日公佈
• 生產價格：預計 26 年 9 月 14 日公佈
• 工業生產報告：預計 26 年 9 月 14 日公佈
• 綜合利率：未公布日期

上市法團股權變動

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