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香港及中國市場日報 - 2026年4月30日總結

核心內容

比亞迪（1211.HK）2026年第一季表現受本地需求疲弱及價格競爭影響，但海外業務擴張為其提供了支持。總收入為人民幣1,502億元，按年跌11.8%，按季跌36.8%。純利為人民幣40.8億元，淨利潤率為2.7%，按年跌56.2%。本地市場壓力主要來自需求疲弱、價格競爭及舊型號清貨，而海外銷量增加至32.1萬輛，佔總銷量46%，推動平均售價按季上升18.5%至人民幣16.0萬元，汽車業務毛利率按季擴張1.8個百分點至23.4%。

主要觀點

• 海外業務表現優異：比亞迪海外佔比提升，推動平均售價上升及毛利率改善，成為盈利韌性的主要支撐。
• 產品組合優化：高端型號銷量佔比穩定於12%，並受惠於新能源車智能零部件及人工智能基礎設施需求，推動比亞迪電子收入微升3.5%至人民幣382億元。
• 毛利率提升：集團綜合毛利率連續第四個季度上升至18.8%，其中海外業務毛利佔整體毛利超過60%。
• 盈利壓力因素：營運槓桿下降及非經營性虧損（主要來自外匯損失）影響純利，但核心經營利潤按季上升58%至人民幣60億元，顯示盈利質素仍穩健。
• 未來展望：短期盈利復甦仍需依賴海外付運量增長，第二代刀片電池將成為核心競爭優勢，預計儲能付運量將增至70吉瓦時，進一步鞏固其電池製造領域地位。

關鍵信息

市場指數表現

商品價格動態

汇率信息

大股東交易動態

市場洞察

• 信貸違約掉期：愛爾蘭下降2.4%，葡萄牙微跌0.0%，西班牙微升0.3%。
• 波動率指數：下降8.6%。
• 經濟數據發布：美國及中國將於5月發布多項經濟指標，包括消費者信心指數、耐久財訂單、生產者物價指數等，這些數據將對市場情緒產生影響。

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