20260614-东方证券-国防军工行业周报_新增提示低空板块边际变化和机会_10页_416kb

文档内容总结

核心观点

低空板块边际变化与机会

• 低空经济：近期出现显著边际变化，主要体现在以下三方面：
  1. 空域政策松绑：深圳全域开放120米以下空域，湖南适飞空域占比提升至75.5%，天津、岳阳等地也获批新航线或空域，推动低空经济从试点走向普及。
  2. 监管体系制度化：民航局设立低空安全司，与国家发改委的低空经济发展司形成“双司协同”机制，推动行业进入常态化监管阶段。
  3. 技术突破：沃兰特VE25-100完成国内首次有人驾驶转换飞行，验证了载人工况下的安全性和系统协同能力，技术成熟度提升增强市场信心。

军工内需与航空航发

• 拐点临近：军工板块在3-6月持续调整，但6月以来配置机会显现，市场悲观预期已较为充分。
• 核心龙头企稳：中航重机、中无人机、中航光电、中航沈飞等公司高管增持，体现对中长期发展的信心。
• 新质战斗力方向：随着周边地缘不确定性提升和“十五五”规划落地，无人&反无人装备、网电攻防、水下等方向的预期变化将更为显著。

商业航天

• 板块反弹预期：商业航天板块本周横盘震荡，但6-7月有望反弹。
• 海外催化：SpaceX于6月12日上市，首日市值突破2万亿美元，提升市场关注度。
• 国内进展：火箭端国家队和民营企业推动可回收试验，卫星端千帆星座组网加速，新一代核心技术环节如高速率激光通信终端、基带处理等将加速论证。

投资建议与标的

• 低空经济：看好基建和产业链核心龙头，相关标的包括中直股份（增持）、四创电子（未评级）、国睿科技（未评级）、四川九洲（未评级）、万丰奥威（未评级）、纵横股份（未评级）、纳睿雷达（未评级）。
• 内需军工：关注核心白马和新质战斗力方向反弹，相关标的包括中航沈飞（未评级）、中航西飞（未评级）、中航机载（增持）、航发动力（未评级）、中航高科（买入）、七一二（未评级）。
• 商业航天：看好新一代卫星核心技术环节及千帆星座，相关标的包括烽火通信（未评级）、信科移动-U（未评级）、国博电子（买入）、海格通信（买入）、陕西华达（未评级）。

行业评级

• 国防军工行业：看好（维持）

风险提示

• 军品订单和收入确认不及预期：由于研发和技术工艺复杂，存在订单和收入确认不及预期的风险。
• 大飞机与商业航天研发进度不及预期：新技术从实验室走向产业化面临生产、市场、成本等多方面不确定性。

附录：行情走势与新闻

行情走势

• 国防军工（申万）：本周下跌-1.79%，跑输沪深300指数。
• 行业排名：国防军工在申万一级行业指数中排名14/31。
• 主要指数表现：
  • 上证综指：上涨0.09%
  • 沪深300：下跌-0.82%
  • 深证成指：下跌-2.29%
  • 国证军工：下跌-3.24%

本周行业新闻

• 国内重点新闻：

  • 海军第48批护航编队开展多项训练，提升协同作战能力。
  • 台湾岛东部海域专项执法行动启动，维护国家权益。
  • 国防部表态反对“倚外谋独”。
  • 陆军开展装甲实弹射击考核，提升作战能力。
  • 中国海警舰艇编队在钓鱼岛领海维权巡航。
  • 解放军驻港部队组织联合巡逻，提升应急反应能力。

• 国外重点新闻：

  • 以军空袭加沙南部，造成人员伤亡。
  • 北约战机在拉脱维亚领空击落外国无人机。
  • 以色列空袭黎巴嫩南部，造成伤亡。
  • 法德放弃联合战斗机项目，欧洲防务一体化受挫。
  • 日本向南鸟岛运输导弹发射装置，威胁地区安全。

投资评级定义

• 买入：相对市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对市场基准指数收益率5%～15%。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间。
• 减持：相对市场基准指数收益率-5%以下。
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内。
• 暂停评级：存在利益冲突或研究依据不足。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。
• 投资者需自行评估是否符合自身投资目标与风险承受能力。
• 报告不构成投资建议，亦不构成出售或购买证券的邀请。
• 报告内容不可用于诉讼、仲裁、传媒引用或营利用途。

联系人与分析师

• 分析师：罗楠（S0860518100001）、冯函（S0860520070002）
• 联系方式：
  • 邮箱：luonan@orientsec.com.cn、fenghan@orientsec.com.cn
  • 电话：021-63326320
• 联系人：鲍丙文（S0860124070016），邮箱：baobingwen@orientsec.com.cn，电话：021-63326320