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玉米类市场周报总结

核心内容

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现高位震荡走势，市场多空因素交织，价格波动受到国内外供需变化、地缘政治风险及替代品价格等因素影响。

主要观点

玉米市场

• 行情回顾：玉米期货主力2605合约本周震荡上扬，收盘价为2379元/吨，较上周上涨35元/吨。
• 行情展望：
  • 国际方面，美国农业部维持美玉米库存高位预测（21.27亿蒲式耳），全球玉米期末库存上调至2.948亿吨，高于市场预期。
  • 地缘政治风险持续，以色列轰炸黎巴嫩，伊朗称和谈“不合理”，霍尔木兹海峡关闭，国际油价维持高位，对玉米价格形成支撑。
  • 国内方面，粮源基本转移至贸易商手中，潮粮进入春耕前最后销售时点，种植户售粮积极性提升，玉米流通量增加。
  • 饲料企业采购玉米积极性不高，转而采购小麦替代，玉米现货价格延续弱势下调走势。
  • 有传闻称4月初将启动稻谷定向投放，规模或达2000万吨，对玉米饲用需求可能形成冲击。

玉米淀粉市场

• 行情回顾：玉米淀粉期货主力2605合约震荡收涨，收盘价为2776元/吨，较上周上涨36元/吨。
• 行情展望：
  • 原料玉米供应增加，玉米淀粉企业开机率提升，供应端压力有所加大。
  • 行业库存略有回升，截至4月8日，全国玉米淀粉企业库存总量为127.4万吨，周增幅0.95%。
  • 在玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，期现价差维持高位。

关键信息

期现市场

• 玉米期货持仓：本周玉米5月合约总持仓量为921,803手，较上周减少145,466手。
• 玉米淀粉期货持仓：本周玉米淀粉5月合约总持仓量为171,439手，较上周减少32,006手。
• 净持仓变化：
  • 玉米期货前二十名净持仓为-70,446，较上周增加12,000。
  • 玉米淀粉期货前二十名净持仓为-31,430，较上周增加23,800。
• 仓单变化：
  • 玉米注册仓单量为16,763张。
  • 玉米淀粉注册仓单量为0张。
• 价差变化：
  • 玉米5-7月价差为-17元/吨，处于同期中等水平。
  • 玉米淀粉5-7月价差为+11元/吨，处于同期中等水平。
  • 淀粉-玉米5月合约价差为397元/吨，山东现货价差为490元/吨，环比微升。

替代品价格变化

• 小麦-玉米价差：截至2026-04-09，小麦-玉米价差为154.17元/吨。
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：2026年第14周，价差为964元/吨，环比走扩72元/吨。

供应端分析

• 玉米库存：
  • 南方港口玉米库存：广东港内贸玉米库存49.4万吨（+9.7万吨），外贸库存10.2万吨（-2万吨）。
  • 北方四港玉米库存：294万吨（+5.2万吨），当周下海量53.8万吨（+4.8万吨）。
• 国产玉米售粮进度：截至4月9日，全国主产区售粮进度达87%，较上周提升2%，同比减少4%。
• 玉米进口情况：2026年2月普通玉米进口量为17万吨，同比增加112.5%，环比减少20万吨。
• 饲料企业库存：全国饲料企业平均玉米库存天数为30.10天，环比减少0.31天，同比减少14.46%。

需求端分析

• 生猪存栏：2025年末全国生猪存栏42967万头，较上年末增长0.5%。
• 能繁母猪存栏：2025年末能繁母猪存栏3961万头，较上年末减少2.9%。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-227.38元/头，自繁自养生猪利润为-381.52元/头。
• 淀粉与酒精企业利润：
  • 玉米淀粉加工利润：吉林报2元/吨。
  • 玉米酒精加工利润：河南报-595元/吨，吉林报-457元/吨，黑龙江报9元/吨。

期权市场

• 隐含波动率：玉米2605合约隐含波动率为11.75%，较上周回升1.6%，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平。

总结

本周玉米及玉米淀粉市场在多空因素交织下维持高位震荡，玉米期货价格小幅上涨，玉米淀粉期货价格震荡收涨。供应端玉米库存增加，玉米淀粉企业开机率提升，但需求端饲料企业对玉米采购积极性不高，玉米现货价格偏弱。替代品小麦价格相对较高，对玉米形成一定压力。玉米淀粉市场在原料支撑下表现较好，但库存压力有所增加。地缘政治风险及国际油价上涨对玉米价格形成支撑，而政策性稻谷投放传闻可能对玉米饲用需求造成冲击。玉米期权隐含波动率小幅回升，显示市场不确定性增强。