20240226-万联证券-建筑材料行业周观点_年后复工进展较慢_LPR调降有助于提振地产需求_19页_2mb

建筑材料行业周观点摘要

总体市场表现

2024年2月23日至25日期间，申万一级建筑材料行业指数上涨319%，但全年下跌508%，弱于沪深300指数（上涨171%）。水泥、玻璃玻纤和装修建材细分领域表现强劲，其中水泥上涨273%，玻璃玻纤上涨263%。

分行业分析

• 水泥：价格环比小幅下降0.24%至3160元/吨，同比下降17.53%。供给端受北方错峰生产和南方检修影响，熟料线停窑普遍；需求端开机率略有恢复，展望元宵节后需求加速，或推动局部价格上涨。

• 浮法玻璃：价格小幅上涨0.73%至207元/吨，同比涨幅18.5%。产能增加至17.65万吨/日，但需求恢复缓慢，库存同比高29.83%；毛利略有提升，厂家预计稳价出货。

• 消费建材：受政策加码（如LPR调降、房企融资支持）提振，风险偏好提升，估值修复预期较强。地产和基建政策宽松将支撑需求，板块机遇与市场动态相关。

投资建议

基于政策支持和需求恢复预期，建议关注消费建材和浮法玻璃板块，把握估值修复机会。水泥行业在需求加速下可能有价格提振，但需警惕供给和需求不匹配风险。

风险提示

地产投资低于预期、原材料价格波动、数据偏差等，潜在影响行业表现。