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苯乙烯市场周报总结（2025.03.14）

核心内容概览

本周苯乙烯市场呈现震荡走势，受供需预期改善与成本支撑偏弱的双重影响。EB2504合约价格报收于8123元/吨，较上周下跌0.05%。市场整体表现弱于预期，但部分下游行业开工率有所回升，显示需求端存在一定支撑。

主要观点

• 价格走势：EB2504本周价格下跌反弹，整体呈震荡态势，预计下周价格将在7930-8230元/吨区间波动。

• 基本面分析：

  • 供应端：锦州石化8万吨装置重启，华东、华南部分装置负荷调整，产量环比下降1.07%至34.32万吨，产能利用率下降0.82%至74.92%。
  • 需求端：下游开工率涨跌互现，EPS开工率环比下降6%至56.34%，PS开工率环比上升2.6%至65.5%，ABS开工率环比下降1.4%至73%，UPR开工率环比上升1%至30%，丁苯橡胶开工率环比上升0.95%至75.09%。
  • 库存情况：苯乙烯工厂库存环比下降0.71%至24.61万吨，华东港口库存环比下降4.17%至18.6万吨，华南港口库存环比下降1.92%至2.55万吨，总体库存水平仍偏高。
  • 成本与利润：乙烯和华东纯苯现货价格下跌，非一体化成本环比下降，利润小幅修复。但进口利润持续亏损，进口窗口关闭。

• 宏观经济影响：央行择机降准降息改善宏观经济预期，提振消费政策陆续落地，为终端需求增长提供空间。

关键信息

期货市场情况

• 主力合约价格：EB2504本周下跌反弹，价格走势显示震荡。
• 仓单变化：本周仓单数量环比上升，显示市场参与者对后市的观望态度。
• 净持仓：主力净持仓为空，显示市场多空力量平衡。
• 价差分析：04-05价差小幅走强，反映市场对近月合约的偏好。

现货市场情况

• 现货价格：本周现货价格下跌，盘面贴水。
• 基差走势：基差持续贴水，显示期货价格低于现货价格。

上游情况

• 乙烯：12月乙烯产量环比上升，进口量环比上升、出口量环比下降。
• 纯苯：华东纯苯价格下跌，影响苯乙烯非一体化成本。

产业链情况

• 产能与产量：2025年2月苯乙烯产能为2224.2万吨，产量为157.06万吨，环比下降10.86%，同比上升17.41%。
• 产能利用率：本周苯乙烯工厂产能利用率环比下降。
• 下游开工率：
  • EPS开工率环比下降6%至56.34%。
  • PS开工率环比上升2.6%至65.5%。
  • ABS开工率环比下降1.4%至73%。
  • UPR开工率环比上升1%至30%。
  • 丁苯橡胶开工率环比上升0.95%至75.09%。
• 进出口情况：
  • 12月苯乙烯进口5.21万吨，环比下降、同比上升；累计进口40.76万吨，同比下降48.44%。
  • 12月苯乙烯出口0.34万吨，环比上升、同比下降；累计出口24.76万吨，同比下降32.35%。

期权市场分析

• 历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为14.52%，显示市场波动性较低。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率为18.27%，略高于历史波动率，表明市场对未来的不确定性有所增加。

总结

本周苯乙烯市场整体震荡，供需预期改善与成本支撑偏弱形成博弈。下游需求呈现分化，PS和UPR开工率提升，ABS和EPS则有所下降。库存水平仍偏高，进口利润亏损，市场对进口依赖度降低。宏观经济政策对终端需求有一定提振作用，但短期内供需格局变化不大，预计EB2504将维持震荡走势。期权市场波动率有所上升，显示市场参与者对未来走势存在一定分歧。