20240317-华创证券-燃气行业重大事项点评_天然气顺价_再下一城_期待城燃迎来困境翻转_4页_562kb

报告分析总结

报告聚焦于燃气行业的天然气价格调整和城燃公司困境反转的可能性。主要内容包括：

• 深圳市于2024年3月15日调整天然气价格，居民第一档气价上调10%，工商业基准价上调777%，以应对高采购成本。采购成本高企（约30.498元/立方米），调整后基期成本降至24.061元/立方米，有助于毛差修复。
• 天然气顺价机制推进，价格联动条件放宽，多个省市已实施调整，推动城燃售气毛差改善。短期利好估值修复。
• 上游气源成本趋稳：国产气稳定，进口管道气和LNG价格随油价回落，预计成本企稳，城燃采购成本可能稳定。
• 燃气行业估值低（PE TTM约16.89，位于历史低位），在成本趋稳和毛差改善预期下，估值修复空间大。
• 投资建议：关注新奥股份、华润燃气、昆仑能源等公司，推荐投资。
• 风险提示：宏观经济波动、成本超预期上涨或顺价政策延迟。