中小市值行业2018年中期投资策略：分化持续加剧的市场，选择优质小票的乐园-20180622-招商证券-19页-1mb

中小市值行业2018年中期投资策略总结

核心内容

在2018年6月22日的市场环境下，A股市场呈现出明显的分化趋势。上证指数上涨13.79%，而创业板指数下跌13.89%。这种分化主要是由于资金面压力以及资金结构的变化，导致市场资金更倾向于配置市值较高的公司。尽管如此，中小盘个股仍存在较大的投资机会，尤其是那些具备高成长性、高技术壁垒的优质公司。

主要观点

• 市场分化加剧：由于资金面压力及机构集中度上升，市场分化趋势持续，中小市值公司成为股价下跌重灾区。
• 投资策略转变：精选优质个股成为投资重点，尤其是那些在细分行业中占据龙头地位、具备较强成长性和技术优势的公司。
• 估值接近底部：中小盘个股的估值已接近历史底部，具备较高的投资价值。
• 次新股作为突破口：次新股由于成长性好、具备较高的技术含量，成为中小盘选股的重要方向。

关键信息

一、指数持续震荡，个股突显分化

• 2016年1月29日以来，A股市场整体表现分化明显。
• 创业板指数下跌13.89%，沪深300指数上涨31.53%，显示大市值公司表现优于小市值公司。
• 100亿市值以下上市公司接近90%都创出新低，20%跌幅超过50%。
• 小市值公司中仍有180家公司涨幅超过50%，显示其成长潜力。

二、慢就是快，以长期产业研究思路来选择个股

• 交易清淡导致短线进出难度加大，市场资金更倾向于配置100亿以上市值公司。
• 中小股票普遍财务稳定性差，需精选个股进行长期投资。
• 市场环境促使个股分化持续加剧，需关注行业龙头及成长性高的公司。

三、市场环境因素促使个股分化将持续加剧

• 政策支持创新企业境内发行：CDR试点政策推动创新企业回归A股，带来资金压力。
• 新股扩容稳定：次新股成为中小板块主要增量，具备更高的成长性。
• 机构集中度上升：前10%机构持有基金总资产净值占比从45%上升至56%，资金更加集中。

四、经历市场调整，海量中小盘个股供选择

• 估值接近底部：中盘股历史估值中枢底部在30倍，当前为32倍；小盘股当前估值为42.46倍，接近历史低位。
• 次新股成为突破口：次新股比传统中小票更具成长性，募投项目有望带动公司规模快速扩张。
• 投资机会显现：在行业快速发展的背景下，优质次新股具备较高的投资价值。

五、精选个股，中小盘仍具较好的投资价值

• 消费升级方向：重点关注佩蒂股份、寿仙谷等公司，它们在宠物经济和健康保健品领域具备较强竞争力。
• 大科技方向：重点推荐安车检测、蓝晓科技、克来机电、洁美科技、合力泰、新坐标等公司，它们在汽车后市场、树脂技术、电子装备、电子材料等领域具备领先优势。

重点公司财务指标

风险提示

• 市场系统性回调风险
• 中小市值个股业绩波动较大
• 个股业绩增速下滑
• 各类费用投入高
• 新业务拓展不及预期
• 新客户认证不达预期
• 业务推进不达预期
• 汇率波动不确定性

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上，长期竞争力高于行业平均水平。
• 审慎推荐-A：公司股价涨幅在5%-20%之间，长期竞争力与行业平均水平一致。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

分析师承诺

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