20160427-中泰证券-中小市值研究_以小见大_去芜存菁_29页_1mb

中小市值研究投资策略总结

核心内容

本报告主要围绕中小市值公司进行投资策略分析，重点讨论中小创公司相较于主板在业绩增长、市场活跃度及估值水平上的优势，并提出在2016年第二季度对人工智能、消费金融及互联网传媒等领域的投资建议。

主要观点

• 中小创公司表现优于主板：从2015年年报数据来看，中小板和创业板公司在净利润增长、净资产收益率等方面均优于主板，表明其在盈利能力和增长潜力方面更具优势。
• 弱市中中小创更活跃：在市场整体下跌的背景下，中小创指数表现更为活跃，且估值水平明显高于沪深300指数，显示市场对中小市值公司的关注度更高。
• 并购对中小创公司有显著影响：中小板和创业板公司在完成并购后，股价和业绩涨幅均高于主板，说明并购是推动其发展的重要因素。
• 投资逻辑：以“以小见大，去芜存菁”为核心，建议关注成长性好、估值合理的中小市值公司，尤其是具备技术或商业模式创新的细分行业龙头。

关键信息

一、中小创公司表现

• 业绩增长：截至2016年4月12日，中小板和创业板的净利润同比增长比例分别为56.91%和63.67%，均高于主板的51.16%。
• 盈利质量：中小板和创业板中净资产收益率为正值的公司比例分别为89.90%和94.81%，优于主板的85.95%。
• 盈利增幅：中小板和创业板中净资产收益率同比增长的公司比例分别为38.62%和38.92%，均高于主板的30.23%。

二、市场走势与估值

• 市场波动：沪深300指数波动范围和幅度明显小于中小板和创业板，显示中小创指数更活跃。
• 市盈率：创业板和中小板的市盈率波动范围分别为[68,154]和[54,102]，显著高于沪深300的[11,19]。
• 市净率：创业板和中小板的市净率波动范围分别为[6,13]和[4,8]，同样高于沪深300的[1.3,2.5]。

三、二季度投资策略

• 中小盘行情：预计2016年第二季度中小盘行情仍以大幅震荡为主，但中小市值公司仍具备较大的估值弹性。
• 重点方向：继续看好人工智能、消费金融和互联网传媒等主题方向。
• 以小见大：通过主题投资布局细分行业龙头，实现有效收益。
• 去芜存菁：关注业绩反转、高行业壁垒的公司，如资产重组、收并购企业。

四、人工智能板块

• 智能制造与机器人：智能制造与工业4.0配套政策将陆续出台，机器人板块长期保持高估值。
• 重点推荐：
  • 机器人：市场地位具有绝对优势的龙头公司。
  • 新时达：通过外延并购提升智能制造技术水平。
  • 慈星股份：智能儿童服务机器人领域。
  • 模塑科技、万安科技：智能汽车板块中市值较小、转型方向明确的“小而美”公司。

五、消费金融板块

• 政策支持：中国人民银行、证监会联合印发政策，支持消费金融发展，拓宽融资渠道。
• 核心竞争力：大数据信用评估体系和企业获客优势。
• 重点推荐：康耐特（300061.SZ），其收购旗计智能，具备消费金融开路者的优势。

六、互联网传媒板块

• IP资源：借助互联网，IP资源呈现蓬勃发展之势。
• 投资主线：
  • 优质IP内容商：如光线传媒、新文化。
  • VR技术布局：如三七互娱，VR技术壁垒高，具备先发优势。

重点公司动态

• 均胜电子：拟收购欧美资产，拓展智能驾驶全球布局。
• 思创医惠：布局智慧医疗核心数据，引入IBM沃森技术。
• 康耐特：收购旗计智能，提升大数据信用评估能力。
• 光线传媒：拟投资20亿，布局互联网+文化。
• 昆仑万维：布局“网红和粉红”垂直社交平台。

图表目录

• 图表1：近一年沪深300、中小板、创业板指数走势对比图。
• 图表2：近一年沪深300、中小盘、创业板指数市盈率变化对比图。
• 图表3：近一年沪深300、中小盘、创业板指数市净率变化对比图。
• 图表4：沪深主板2015年并购后业绩及股价反应情况。
• 图表5：中小板2015年并购后业绩及股价反应情况。
• 图表6：创业板2015年并购后业绩及股价反应情况。
• 图表7：机器人板块上市公司业绩及股价反应情况。
• 图表8：云计算板块上市公司业绩及股价反应情况。
• 图表9：大数据板块上市公司业绩及股价反应情况。
• 图表10：虚拟现实板块上市公司业绩及股价反应情况。
• 图表11：跨境电商概念上市公司业绩及股价反应情况。
• 图表12：消费金融板块上市公司基本情况。
• 图表13：互联网传媒板块上市公司基本情况。