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6月车市复苏强劲，期待复苏势头延续

核心内容概述

6月份中国汽车市场呈现强劲复苏态势，乘联会数据显示，狭义乘用车生产、批发和零售分别达到220.0万辆、218.9万辆和194.3万辆，环比增长分别为31.7%、37.6%和43.5%，同比增长分别为45.6%、42.3%和22.6%。行业整体估值方面，截至7月8日收盘，汽车行业PE（TTM）为34倍，较前一周上升1.4%。同时，原材料价格整体回落，成本压力有所缓解，预计下半年行业业绩改善预期较强。

主要观点

行业复苏背景

• 政策推动：国家及地方层面的购车补贴、以旧换新政策、购置税减半等刺激了汽车消费。
• 供应链恢复：我国汽车供应链已基本恢复至疫情前水平，为行业复苏提供支撑。
• 订单释放：4、5月延迟的订单需求开始释放，带动6月市场表现。
• 出口利好：美国对华部分商品加征的25%关税即将到期，预计拜登政府可能取消或部分取消，为零部件出口带来利好。

乘用车市场

• 自主品牌表现强劲：6月自主品牌零售市场份额同比提升3.8个百分点至42.5%，表现优于合资品牌。
• 销量增长预期：预计下半年乘用车市场销量将实现两位数增长，行业整体复苏趋势持续。
• 重点标的：广汽集团、长安汽车、上汽集团、福耀玻璃、精锻科技、明新旭腾、豪能股份等。

新能源汽车市场

• 高增长态势：6月新能源乘用车批发和零售分别为57.1万辆和53.2万辆，同比增长分别为141.4%和130.8%。
• 渗透率维持高位：6月新能源乘用车批发渗透率为26.1%，零售渗透率为27.4%。
• 市场前景广阔：预计下半年新能源汽车月度销量将创新高，全年继续高增长；全球市场也将快速增长。
• 重点标的：比亚迪、拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、中鼎股份、文灿股份、爱柯迪等。

智能汽车市场

• 短期热度提升：理想L9订单72小时突破3万，问界M5销量突破7000台，问界M7订单72小时突破6万，优质车型陆续上市提升板块热度。
• 中长期趋势加速：多方力量推动汽车智能化趋势，我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局。
• 重点标的：长安汽车、广汽集团（华为产业链）、德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、伯特利等。

关键信息

• 行业数据：6月狭义乘用车生产/批发/零售分别增长45.6%、42.3%、22.6%。
• 政策影响：多省市陆续出台汽车消费政策，包括购车补贴、以旧换新、消费券等，刺激消费。
• 原材料价格：钢材、铜、铝、浮法玻璃等价格较年内高点下降接近或超过20%，成本压力缓解。
• 投资建议：看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注零部件板块三四季度业绩复苏机会。

风险提示

• 政策波动：政策变化可能影响行业复苏节奏。
• 芯片短缺：芯片供应不足可能制约生产。
• 原材料价格上涨：若原材料价格回升，可能影响行业利润。
• 复工复产不及预期：若疫情反复影响生产恢复。
• 车企电动化转型：部分车企电动化进展可能不达预期。
• 智能汽车推广：智能汽车市场推广可能不及预期。

投资建议

• 行业评级：预计下半年汽车行业将强于大市，整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 公司评级：推荐关注具有业绩改善预期的个股，如广汽集团、长安汽车、比亚迪等，根据其未来6个月内相对沪深300指数的涨幅，可给予“买入”、“持有”等评级。

附录

• 分析师信息：郑连声，执业证号S1250522040001，联系方式：010-57758531，邮箱：zlans@swsc.com.cn。
• 联系人：冯安琪，电话：021-58351905，邮箱：faz@swsc.com.cn。
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  • 重庆：江北区金沙门路32号西南证券总部大楼

图表目录

• 图1：汽车板块走势（%，7.4-7.8）
• 图2：行业走势排名（7.4-7.8）
• 图3：汽车板块PE（TTM）水平
• 图4：汽车板块涨幅居前的个股（7.4-7.8）
• 图5：汽车板块跌幅居前的个股（7.4-7.8）
• 图6-13：主要原材料价格走势
• 图14-15：狭义乘用车批发与零售销量走势

表格目录

• 表1：促进汽车消费的地方政策汇总
• 表2：主要车企6月销量情况
• 表3：7月重点新车上市预告
• 表4：2022年汽车行业中报预计披露时间