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2022年7月9日宏观市场周报总结

核心内容

本周宏观市场表现受全球通胀压力、货币政策动向及地缘政治影响显著，主要体现在以下几个方面：

• 美联储加息预期增强，美国6月非农就业数据强劲，新增就业37.2万人，失业率维持在3.6%，支持7月加息75个基点的可能性。
• 美元指数持续上涨，升至106.8951，创20年新高，非美货币普遍承压，欧元与英镑跌幅明显。
• 中国CPI温和上涨，6月CPI同比上涨2.5%，主要由猪价上涨及能源价格走高推动，但核心CPI仍保持温和，货币政策维持稳中偏松。
• PPI走势分化，煤炭价格因“迎峰度夏”需求上涨，而钢材、水泥等行业价格受需求疲软影响而下行。
• 央行货币政策转向，公开市场净回笼3850亿元，显示货币政策逐步回归常规模式。
• 资本市场调整，三大股指回调，创业板指周涨超1%，上证50周跌近2%，市场预期波动加大。
• 中美经济对话，刘鹤与耶伦通话，强调维护全球产业链供应链稳定，同时中方对美方的加征关税和制裁表示关切。
• 国内政策调整，深圳拟修订公积金贷款政策，允许家庭成员共同申请贷款，缓解购房压力。
• 全球通胀压力，乌克兰6月通胀率升至20.1%，以色列央行连续第三次加息，通胀率升至4.1%。

主要观点

美联储加息预期强烈

• 美国6月非农就业数据强劲，新增就业人数远超预期，显示劳动力市场韧性。
• 美联储官员普遍支持7月加息75个基点，认为需维持利率上升以控制通胀。
• 美国经济存在下行风险，但第二季度经济增长预计反弹。

大宗商品市场波动

• 沪铜期货下跌0.8%，原油期货上涨2.61%，市场对供应中断的担忧限制了油价调整空间。
• 欧元因经济衰退担忧及政治不确定性承压，欧元兑美元周跌2.3%。

中国货币政策转向

• 央行连续五日进行30亿元逆回购操作，净回笼3850亿元，表明货币政策从危机模式向常规模式过渡。
• 货币政策仍需保持流动性合理充裕，以支持实体经济和稳定宏观经济。

资本市场震荡

• 主要股指呈现周线级别调整，创业板指表现相对较好，沪指与深证成指回调。
• 市场预期波动放大，受半年报业绩预告影响，市场情绪较为谨慎。

全球通胀压力持续

• 乌克兰、以色列等国家通胀率居高不下，表明全球通胀压力仍存。
• 中国CPI温和上涨，尚未达到影响货币政策的程度，但需警惕猪价上涨带来的潜在影响。

关键信息

下周重要经济指标及大事

配置建议

股票市场

• 配置建议：低配区间操作，关注创业板指，避免高配上证50。
• 市场表现：沪深300、上证50等指数周线下跌，创业板指表现相对较好。

债券市场

• 配置建议：多单轻仓持有，关注货币政策变化对债券市场的影响。
• 市场表现：10年期国债收益率上涨0.33BP，显示市场对通胀和利率上升的担忧。

大宗商品

• 配置建议：低配区间操作，关注油市供应端风险。
• 市场表现：原油期货上涨，铜价下跌，商品市场整体波动。

外汇市场

• 配置建议：轻仓做空欧元，关注美元走势。
• 市场表现：美元指数上涨，欧元兑美元周跌2.3%，英镑兑美元微跌。

重要政策动向

• “互换通”启动：央行与香港金管局将启动“互换通”，提升两地金融市场联通效率。
• 防范生猪价格过快上涨：国家发改委要求大型养殖企业保持正常出栏节奏，防止价格剧烈波动。
• 深圳公积金政策调整：允许家庭成员共同申请公积金贷款，缓解购房压力。
• 中美经济对话：刘鹤与耶伦通话，强调维护全球产业链供应链稳定，加强政策协调。

总结

本周宏观市场受到美国强劲就业数据、全球通胀压力及地缘政治影响，美元指数上涨，非美货币承压。中国CPI温和上涨，货币政策仍以稳中偏松为主。资本市场调整，创业板指表现相对较好，上证50周跌近2%。下周重要经济指标及大事包括日本、德国、欧盟、英国、法国及美国多项数据发布，重点关注CPI、PPI、GDP等关键指标。配置建议方面，股票市场建议低配，债券市场可轻仓持有，大宗商品和外汇市场建议低配和轻仓做空。政策方面，央行推出“互换通”及调整公积金政策，有助于提升市场流动性与稳定。