20240105-宏源期货-甲醇月报_中长期关注逢高沽空机会_11页_2mb

总结分析

核心观点

根据宏源公司月报，预计1月份甲醇将延续偏弱走势。成本支撑偏弱，因煤价不利；供给方面，气头检修利好已计入价格，环保限产解除后气头将回归；需求进入淡季，MTO需求改善有限，传统需求平淡；库存高位，伊朗检修对短期影响较小。因此，整体缺乏推动上涨的因素，策略上推荐逢高沽空甲醇。

价格展望与区间

MA2405合约预计运行区间为2250-2500元/吨。

关键分析因素

• 成本端：煤价对甲醇成本支撑不足，1月份产量变动可能有限，但气头回归可能部分抵消季节性下滑。
• 供给端：12月煤制和天然气制甲醇开工率季节性下滑，1月环保限产解除后气头供给将增加，但整体影响不大。
• 需求端：12月需求整体弱，MTO利润不佳，若华东装置增加检修，甲醇价格可能下移；传统下游如醋酸、甲醛等需求平淡，难以带动行情。
• 库存端：港口库存仍较高，短期去库幅度有限，红海危机等远期因素影响未来而非现在。

策略建议

推荐逢高沽空MA2405合约，区间2250-2500。

风险提示

• 煤价大幅上涨可能提升支撑；
• 上游装置意外停车可能带来机遇损失。