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海外拾金：社零总额增速继续回升，2020年体育产业将超3万亿

核心内容

本报告总结了2015年11月25日至12月2日期间，港股及美股消费类行业的市场表现、行业动态、公司新闻以及分析师的展望。整体来看，消费类股票在本周普遍回调，但部分行业如体育和电商展现出一定的增长潜力。

主要观点

1. 消费类股票普遍回调：受大盘整体疲弱影响，本周消费类股票普遍回调，尤其是前期涨幅较大的公司如智美体育、特步国际、国美电器等跌幅较大。
2. 社零总额增速回升：11月社零总额增长11.2%，CPI同比上涨1.5%，显示消费市场正在回暖。
3. 体育产业前景看好：体育总局预计2020年体育产业总规模将超过3万亿元，体育服饰及相关子行业是重点推荐领域。
4. 乳制品行业面临挑战：受宏观经济疲软及原料奶价格低位影响，乳制品公司整体表现欠佳，但配方注册制将推动行业洗牌。
5. 电商与农村市场融合：京东与电信合作，推动“互联网+农村”渠道，农村电商被视为消费增长新蓝海。
6. 旅游行业持续增长：出境游市场因政策利好、签证便利及消费升级而保持高增长，途牛在线游交易规模跃居市场第一。
7. 部分公司表现亮眼：如物美商业、万达商业、聚美优品等在特定领域表现较好。

关键信息

行业动态

• 体育产业：2020年体育产业总规模将超3万亿，体育总局出台多项政策支持体育产业发展，体育服饰板块是重点推荐。
• 乳制品行业：配方注册制即将实施，预计八成品牌将被淘汰，雅士利国际收购多美滋中国，试图通过品牌整合提升竞争力。
• 酒类行业：啤酒市场增速放缓，但未来仍有发展潜力，特别是差异化、高品质产品和互联网+模式。
• 猪肉及农产品：11月下旬以来，猪肉价格稳中有涨，受宏观经济及季节性因素影响，预计年底将出现小波反弹。
• 电商行业：京东与格力、电信合作，推动智能生态及农村电商发展，消费升级成为重要驱动力。
• 旅游行业：出境游市场增长迅速，同程旅游报告指出80、90后为主要用户群体，女性占比更高，政策与签证便利推动市场发展。
• 零售行业：整体表现低迷，但部分企业如万达商业、物美商业在特定时期表现较好，反映出市场复苏的迹象。

公司新闻

• 雅士利国际：以1.5亿欧元收购多美滋中国，试图通过品牌整合实现扭亏为盈。
• 长寿花食品：签约范冰冰作为品牌代言人，推动品牌升级与市场拓展。
• 康师傅控股：推出“方便面+”战略，通过配料升级与产品创新应对健康消费趋势。
• 途牛：Q3在线游交易规模达46.5亿元，市场份额跃居第一，受益于区域拓展与品牌升级。
• 国美电器：与日本BICCAMERA达成合作，启动“国美海外购”项目，拓展海外市场。
• 百丽国际：第三季度鞋类同店销售下跌10.4%，运动及服饰业务增长6%，反映市场压力。
• 宝胜国际：11月销售同比增长9%，1-11月增长17%，显示业务稳健增长。

行业与个股展望

推荐行业

• 体育：作为首推细分子行业，体育服饰板块表现强劲，预计2016年将继续受益于政策支持及消费升级。
• 电商：京东与格力、电信合作，推动农村市场与智能生态发展，预计未来增长潜力大。
• 旅游：出境游市场受政策及签证便利推动，预计2016年将进一步升温，市场增长可期。

推荐个股

• 361度（1361.HK）
• 特步国际（1368.HK）
• 智美集团（1661.HK）
• 都市丽人（2298.HK）
• 现代牧业（1117.HK）
• 天喔国际（1219.HK）
• 国美电器（0493.HK）
• 海昌海洋公园（2255.HK）
• 锦江酒店（2006.HK）
• 浩泽净水（2014.HK）
• 彩生活（1778.HK）

数据与趋势

• 消费数据：11月社零总额增长11.2%，CPI同比上涨1.5%，显示消费市场回暖。
• 乳制品价格：12月11日原奶主产区均价为3.53元/公斤，环比上涨0.28%，同比上涨1.44%，仍处于低位。
• 啤酒市场：1-9月啤酒产量下降6%，出口交货值下降9%，但年底节日效应可能带动销量回升。
• 猪肉价格：11月下旬以来稳中有涨，生猪价格环比上涨4.41%，预计年底将出现小波反弹。
• 电商增长：11月网上零售额增长34.5%，农村电商潜力巨大，预计未来将获得政策与资本支持。

分析师与联系方式

• 分析师：顾柔刚（SAC编号：S0930515090001）
• 联系方式：
  • 夏君：021-22167203，xiaj@ebscn.com
  • 生寒晓：021-22167200，shenghx@ebscn.com

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总结

本周港股消费类股票整体表现疲弱，但体育、电商、旅游等细分行业仍具增长潜力。乳制品、酒类、猪肉及农产品等板块受到宏观经济及市场供需影响，表现不一。部分公司如途牛、万达商业、聚美优品等在特定领域表现突出，显示出消费市场的回暖迹象。未来，随着政策支持及消费升级，体育及旅游行业有望持续受益，成为重点关注方向。